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上半年新增项目数量创纪录，业绩将维持稳健增长

2025-08-22 施佳丽中泰国际坚守此念

2025年上半年，药明生物收入同比增长16.1%至99.5亿元，经调整股东净利润同比增长6.2%至23.9亿元，业绩稳健增长。公司新增86个项目，创上半年历史新高，在手订单金额快速增长，引领业绩增长。北美业务表现亮眼，收入同比增长20.1%；日本及韩国业务增长迅猛，其他地区收入同比增长136.1%。临床前、III期临床及商业化项目收入分别占43.1%、13.4%、41.7%，其中临床前业务收入同比增长35.2%，临床III期与商业化项目收入同比增长24.9%。中泰国际上调2025-27E收入预测，分别上调1.9%、0.5%、2.1%，股东净利润预测分别上调0.1%、2.8%、4.1%。目标价从37.20港元调升至39.00港元，重申“买入”评级。风险提示包括客户经营情况减少研发支出、项目进展中断、医药行业融资环境偏差以及美国生物法案可能带来的股价下跌。

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