每日大市点评
8月25日，港股大盘强势收涨，恒生指数涨1.9%至25,829点，单日上扬近500点逼近26,000点大关；恒生科技指数上涨3.1%，收报5,825点。市场做多情况高涨，成交额达到3,696亿港元，但港股通净流出13.8亿元，南向资金少量沽出套利。盘面上，权重科技股领涨，百度、网易涨幅超6%，阿里巴巴、快手-W涨超5%；内险、券商、硬科技、供给侧改革受益板块及大宗商品等板块走强；内房股受上海地产新政提振表现强势；博彩股、餐饮及半导体等板块活跃；消费电子股普遍回调。
市场围绕“降息预期催化+政策托举+业绩驱动”三重逻辑。美联储主席鲍威尔释放偏鸽信号强化9月降息预期，推动资金回流新兴市场，港股流动性改善。上海地产新政进一步印证结构性政策发力，为市场注入动能。尽管港股估值已大幅修复至七年近80%分位数，但外部货币政策不确定性下降，内部政策加码，市场仍具上行支撑。建议关注业绩确定性强的科技龙头、政策受益的周期板块及金融股，以及受惠全球流动性转向的大宗商品。
宏观动态
房地产方面，上周30大中城市商品新房成交量同比下跌12.9%，环比上升21.1%。不同类别城市同比表现分化：一、二、三线城市分别为-20.0%、+3.6%、-40.0%。
行业动态
汽车板块：东风集团复牌公告企业重组计划，分拆岚图上市并私有化余下资产，理论价格较停牌前溢价约81%，重组计划利好股价，单日上涨54%。
医药行业：石药集团股东净利润同比减少15.6%至25.5亿元，略好于预期；荣昌销售收入同比增加48.3%，股东净亏损同比减少42.3%，计划下半年提交泰它西普干燥综合征上市申请及RC28双靶点注射剂上市申请。
新能源及公用事业：金风科技中期业绩理想，上半年盈利同比上升7.3%，风机销售收入同比增长71.1%；电力设备板块跟随上涨；高息环保港股如光大环境、北控水务受市场支持；铀矿股中广核矿业上涨11.3%；天伦燃气将公布中期业绩，市场憧憬。
近期研报摘要分享
【中泰国际】药明生物（2269 HK）: 上半年收入同比增加16.1%至99.5亿元，股东净利润同比增加56.0%至23.4亿元，新增86个项目创纪录，业绩将维持稳健增长。北美业务亮眼，日本及韩国业务增长迅猛。上调2025-27E收入预测，重申“买入”评级。
【中泰国际】兖煤澳大利亚（3668 HK）: 25H1股东净利润同比下跌61.2%，主因煤炭平均售价下跌及销量受天气影响。下半年预计煤炭价格环比反弹，销量改善。调整盈利预测，维持“买入”评级。
风险提示
药明生物：医药行业融资环境偏差、项目进展问题、美国生物法案出台。
兖煤澳大利亚：生产延误、电力/钢铁市场需求波动、政治风险、汇兑损失。
