晶泰控股(02228.HK)2025年半年报业绩点评：首次实现半年盈利，商业模式初具雏形

晶泰控股2025年半年报业绩点评：首次实现半年盈利，商业模式初具雏形

核心观点
晶泰控股2025年上半年实现营业收入5.171亿元，同比增长403.8%，经调整净利润141.6百万元，首次实现盈利。公司AI制药业务增长强劲，与DoveTree Medicines达成重大合作，并取得全球首个AI+类器官赋能进入临床的创新药物管线进展；抗体业务收入大幅增长，达到2024年全年收入的近两倍，与多家国际知名药企深度合作；AI能力持续提升，推出多肽蛋白研发平台PepiX™和mRNA智能设计技术mRNA2vec。

关键数据

• 营业收入：5.171亿元（同比增长403.8%）
• 经调整净利润：141.6百万元
• 药物发现解决方案业务收入：4.352亿元（同比增长615.2%）
• 抗体业务收入：达到2024年全年收入的近两倍
• 月均现金消耗：49.7百万元（降低20.0%）

业务进展

1. AI制药

   • 与DoveTree Medicines合作，获得首付款51百万美元，管线进入一期临床试验
   • 针对弥漫型胃癌的创新药物管线获FDA孤儿药资格认证和快速通道认定
   • 利用AI+机器人技术实现6个多月获得临床前候选化合物

2. 抗体业务

   • 与多家国际知名药企合作，角色升级为平台型联合开发者
   • XtalFold®平台推出全新Ultra模式，提升复杂生物大分子建模性能

3. AI能力提升

   • 启动分子胶平台研发，构建DMTA闭环逻辑
   • 推出PepiX™平台，实现多肽与蛋白药物研发的高效率、高精度
   • 展示mRNA2vec技术，优化mRNA序列设计，提升表达水平和稳定性

4. AI+机器人研发范式

   • 机器人实验室平台实现7*24小时不间断运行，积累海量数据
   • AI模型广泛应用于靶点解析、分子生成、虚拟筛选等环节
   • 构建垂直领域超级人工智能，推动药物和材料研发范式变革

盈利预测与投资建议
上调盈利预测，预计2025-2027年收入分别为8.11/12.61/19.64亿元，归母净利润分别为-0.77/1.48/4.52亿元。当前股价对应P/S分别为50.90/32.75/21.03倍。维持“买入”评级。

风险提示
公司承接订单不及预期、汇率波动风险、现金减少及融资风险、技术研发风险、新药研发进展不及预期风险。