振华新材机构调研纪要

贵州振华新材料股份有限公司成立于2004年，专注于锂离子电池正极材料的研发、生产及销售，主要服务于新能源汽车和消费电子领域。公司于2021年9月14日在上交所科创板上市，现有两大生产基地，总产能达8.2万吨/年。

公司历史沿革：

• 股本演变：2004年成立时股本为2,000万元，历经多次增资及IPO，截至2024年股本增至50,874万元。
• 发展历程：2001年开始研发锂离子电池正极材料，2009年实现产业化，现有贵阳和义龙两大生产基地。

固态电池及钠离子电池研发进展：

• 固态电解质及其改性三元材料：成功开发纳米级复合固体电解质，实现吨级稳定制备，与多家企业合作推进产品验证及百吨级中试线建设。改性三元材料性能显著改善，部分产品满足电动自行车安全标准。
• 钠离子电池正极材料：多代层氧产品已实现出货及装车，新一代产品容量及循环性能显著提升，聚阴离子材料压实密度优化，年产百吨级中试线基本完成评估。

未来三元材料市占率展望：

• 随着大增程电动汽车量产及固态/半固态电池技术发展，三元材料在高能量密度、长循环寿命等性能上的优势有望巩固，新兴市场如人形机器人、低空经济等将为三元材料带来新的增长机遇。

高管薪酬情况：

• 高管薪酬与控股股东中国振华考核强相关，存在滞后性。2023年高管薪酬较高是基于2022年业绩，2024年薪酬大幅下滑则因2023年业绩大幅下滑。