振华新材机构调研纪要

振华新材机构调研报告 调研日期:2024-06-06 贵州振华新材料股份有限公司成立于2004年,主要经营场所位于贵州省贵阳市高新区和黔西南州义龙新区。公司专注于锂离子电池正极材料的研发、生产及销售,主要提供新能源汽车和消费电子所用的锂离子电池正极材料。公司于2021年9月14日在上交所科创板挂牌上市,现有两个生产基地,分别位于贵阳和黔西南州义龙新区,已建成年产6.2万吨正极材料生产线。公司于2009年成功研发出一次颗粒大单晶镍钴锰酸锂三元正极材料,并在技术领域处于领先地位。此外,公司也前瞻性地布局了钠离子电池正极材料,已率先实现十吨级销售。公司的相关产品和技术已获得多项专利授权,并多次获得国家级和省部级奖励。 2024-06-12 副总经理、董事会秘书王敬,董事会办公室主任夏荧营 2024-06-062024-06-11 特定对象调研,分析师会议上海/贵阳公司现场 中信证券 证券公司 - 民生证券 证券公司 - 诺德基金 基金管理公司 - 金科投资 投资公司 - 景林资产 投资公司 - 中邮基金 基金管理公司 - 信达澳亚 基金管理公司 - 问题1:请问公司2024年一季度业绩下滑原因? 答:2024年一季度,公司的主要产品5系材料的市场需求急剧减少,而6系高电压材料的认证导入没有及时完成,导致一季度销售量减少,经营出现短期波动;此外,受原材料价格、市场竞争影响,公司销售价格下行,产能利用率下行,导致营业收入下滑、经营亏损。随着二季度材料认证导入的顺利推进,公司下半年的订单量预计会逐渐恢复。 问题2:请问公司后续有何改善措施? 答:公司将加快推广适用于新能源汽车领域的6系高电压快充材料、钠离子电池正极材料、适用于无人机领域(低空经济)的高功率材料、适用于二轮车等领域的低成本材料,拓宽客户,力争获得更多的市场份额。 问题3:请问公司目前产品的推广进度如何? 答:6系高电压三元方面,公司开发的6系高电压三元具有成本低、能量密度高、直流内阻低及循环性能好等优势,目前下游客户正在积极评估导入。 在钠离子电池方面,公司的钠离子电池正极材料凭借优异的性能表现和领先的性价比优势,与国内头部电芯客户达成了全面深度的合作关系 ,完成客户评估测试,并获得装车应用。公司根据客户反馈,持续完善产品性能,做好产品规模化应用的准备。在钴酸锂方面,公司推出的高电压钴酸锂,能量密度优势明显,相关材料已送样。 其余材料方面,公司的富锂锰基、半固态/凝聚态电池用正极材料均在积极配合客户进行开发,磷酸锰铁锂材料的循环性能近期也取得突破性进展,有助于公司磷酸锰铁锂材料的推广应用。 问题4:请问公司现有产能? 答:公司现有产能6.6万吨/年,其中高镍三元产线为2.6万吨/年,其余的4万吨/年为中镍及中高镍三元产线兼容生产钠离子电池正 极材料、钴酸锂等。 问题5:请问公司如何看锂盐的价格走势? 答:影响锂、钴、镍价格波动的因素很多,包括需求端、供给端、以及期货市场等,此外还有国际地缘政治的影响,存在很多不确定性。 问题6:请问公司现有库存情况? 答:当前公司采取的是低库存高周转的存货管理策略。 问题7:请判断5、6、8、9系三元正极材料未来市场占比情况? 答:6系单晶三元相较于5系单晶三元有更高的能量密度,同时相较于常规高镍而言,在循环及安全性能表现上更出色,其性价比得到车企 认可和推广,因此目前中镍高电压6系市场份额提升较快。8系高镍三元未来也会往高电压发向发展,主要用在半固态/凝聚态电池上(匹配高续航里程要求的高端车型)。因此,根据目前情况,预计未来5系三元市场份额将逐步减少,6系和8系市场份额可能会进一步提升。