公司事件点评报告：标签材料拉动营收增长，柔性传感器多维突破

核心观点与关键数据

• 公司业绩表现：2025年上半年总营业收入13.34亿元，同比增长15.40%；归母净利润0.51亿元，同比下降19.58%。其中，2025Q2单季度营收7.31亿元，同比增长22.42%，环比增长21.28%；归母净利润0.16亿元，同比下降52.51%，环比下降53.98%。
• 业务板块分化：标签标识印刷材料业务表现亮眼，营收4.19亿元，同比增长28.42%，毛利率提升至20.58%；广告喷墨打印材料营收6.23亿元，同比增长3.27%，毛利率下滑；电子级功能材料营收同比高增28.02%，毛利率下降至14.57%。整体毛利率短期下降是净利润下滑主因。
• 柔性传感器进展：建成投产首条柔性传感器中试产线，应用于ZWHAND灵巧手；推出第一代和第二代柔性触觉传感器，实现“真柔性、全曲面、三维力”特性升级；与浙江清华柔性电子技术研究院共建联合实验室；引入核心技术人才，积极开拓机器人、工业检测等高增长应用领域。

研究结论与投资建议

• 产业一体化战略推进：公司通过向上游延伸降低成本，标签材料业务海外市场开拓和产品结构优化显著提升营收和毛利率。
• 柔性传感器产业化加速：多维度突破，产业化进程加快，第二成长曲线雏形已现，未来市场潜力巨大。
• 合作拓展新领域：与汤姆猫、奋达科技合作打造“AI+IP”智能硬件生态，拓展情感机器人蓝海市场。
• 盈利预测与评级：预测2025-2027年归母净利润分别为1.23、1.56、2.19亿元，对应PE分别为76.8、60.7、43.3倍，给予“买入”投资评级。

风险提示

• 行业需求不及预期；行业竞争加剧；柔性传感器产业化及下游验证不及预期；公司项目建设及股权激励进展低于预期。