公司事件点评报告：干扰素α1b集采中选助力营收增长，适应症拓展驱动长期发展

核心观点与关键数据

三元基因2024年半年度业绩表现亮眼，营收同比增长16.92%，归母净利润同比增长4.90%，扣非归母净利润同比增长21.89。主要得益于核心产品运德素®收入稳定增长及人干扰素α1b集采中选的拉动作用。

事件与业绩驱动因素

1. 集采中选拉动营收增长：公司人干扰素α1b注射液等5个规格、重组人干扰素α1b喷雾剂、人干扰素α1b滴眼液于2024年中选江西省牵头的29省联盟集采，采购期为4年。此次中选为公司产品放量提供契机，覆盖全国30多个省市，超过5000家医疗机构。
2. 适应症拓展驱动长期发展：公司持续扩大人干扰素α1b临床适应症，积极推进四大新药研发募投项目：
   • 人干扰素α1b雾化吸入治疗小儿RSV肺炎III期临床完成总结报告，将提交上市申请；
   • 人干扰素α1b防治新冠病毒肺炎处于Ⅲ期临床；
   • 新型PEG集成干扰素突变体注射液伴随基因检测治疗完成首轮随访，Ⅲ期临床方案获批；
   • γδT细胞肿瘤免疫细胞治疗进入受试者招募期。 研发投入占营收15.39%。

产能与设施

新厂区智能化生产和研发基地建设项目已进入竣工验收、车间调试验证阶段，年产多规格和多剂型产品达一亿支以上，产能有望突破。

盈利预测与投资评级

预测公司2024-2026年收入分别为3.23、4.52、5.55亿元，净利润分别为4300、6500、8800万元，EPS分别为0.35、0.53、0.72元，对应PE分别为40.2、26.5、19.6倍。首次覆盖，给予“买入”评级。

风险提示

产品销售推广不及预期；产品竞争加剧；研发进展不及预期；行业政策、集采等不确定性风险。