贵金属周报：鲍威尔偏鸽，贵金属强势反弹

上周黄金白银整体先抑后扬，周线收涨

主要影响因素分析：

1. 地缘缓和与风险偏好：美俄领导人会晤推动地缘缓和预期，叠加市场风险偏好较高，对贵金属价格形成支撑。
2. 美联储政策分歧：美国7月CPI、PPI反弹引发对美联储加息担忧，8月会议纪要显示官员意见分歧，9月降息预期降温，一度压制贵金属价格。
3. 美联储鸽派言论：鲍威尔在全球央行年会称需调整政策以应对就业下行风险，9月降息概率重返90%上方，推动美元指数、美债收益率走弱，贵金属价格反弹（金价创近2周新高，银价创近1个月新高）。

后市分析：

• 短期：美联储9月降息预期较高，贵金属价格短期维持偏强运行，建议多单持有或回调做多。
• 中长期：
  • 黄金：看涨，因美联储降息、地缘局势动荡、逆全球化加剧及美元信用削弱支撑全球央行净购金，金价长期上涨空间存在。
  • 白银：谨慎对待，中长期仍以基本面逻辑为主，上方高度和持久度需谨慎。

关键数据：

• 黄金储备：中国7月末黄金储备7396万盎司（约2300.41吨），连续第9个月增持。
• 全球央行购金：2025年一季度净购金243.7吨，同比下降约21.4%，但整体仍坚挺。

央行购金情况：

• 中国央行连续增持黄金储备，全球央行仍维持净购金，为金价长期上涨提供支撑。