美股宏观策略：鲍威尔在央行年会发言偏鸽-资本市场大受提振，助力美国市场反弹

2025-08-26 黄焯伟,朱睿泽国证国际华仔

核心观点：美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行年会上展现鸽派姿态，暗示9月降息可能性大幅增加，市场预期已反弹至约85%。报告关注美国经济面临的挑战，特别是劳动力市场疲软和通胀下降趋势，认为政策需谨慎拿捏以应对就业下行风险。
关键数据：
- 美国上半年GDP增长1.2%，新增职位三个月均值降至3.5万，失业率升至4.2%。
- 整体PCE通胀率2.6%，核心PCE通胀率2.9%，呈下降趋势。
市场反应：美股主要股指全线上扬，加密货币市场强劲反弹，资本重新流入风险资产。建议关注对利率敏感的板块，如建筑板块（ITB.US）、REIT板块（RWR.US）和数字货币板块（ETHA.US、IBIT.US等）。
降息预期：市场围绕9月美联储是否降息产生激烈讨论，内部意见存在分歧，但鸽派声音渐强。美联储理事库格勒辞职并由特朗普提名的米兰接替，为政策宽松提供支持。特朗普施压副主席库克或加速降息步伐。
流动性分析：美联储降息预期增强，短期资金潮或推动美欧等主要风险资产上涨。美元降息将传导至港元利率，港股市场在流动性回温及科技股带动下或将持续，建议关注盈富基金（2800.HK）、南方恒生科技ETF（3033.HK）等。
风险提示：特朗普政策的不确定性、经济走势和宏观数据反复可能引发市场波动。