主要观点及策略概述
期货及现货行情回顾
- 玻璃：价格承压，主力合约收于1173元/吨（-38元），沙河现货价格1072元/吨（-16元）。
- 纯碱：价格回落，主力合约收于1324元/吨（-71元），沙河现货价格1207元/吨（-77元）。
- 价差/基差：
- 纯碱价差震荡，基差走高。
- 玻璃价差震荡，基差大幅走高。
供需基本面数据
- 玻璃供给：
- 产量持稳：全国浮法玻璃日产量15.96万吨，开工率75.34%，产能利用率79.78%，无产线变化。
- 利润向下：天然气燃料利润-192.84元/吨（环比-21.48元/吨），煤制气利润101.55元/吨（环比+9.45元/吨），石油焦利润35.52元/吨（环比-52.19元/吨）。
- 玻璃需求：
- 下游深加工订单偏弱：订单天数均值9.65天（环比+1.0%，同比-1.53%）。
- 地产中后端竣工数据不佳：1—7月房屋施工面积下降9.2%，新开工面积下降19.4%，竣工面积下降16.5%。
- 库存累积：企业库存6360.6万重箱（环比+0.28%，同比-7.37%），折库存天数27.2天（较上期+0.1天）。
- 纯碱供给：
- 产量高位：本周产量77.14万吨（环比+1.32%），徐州丰城、内蒙古化工恢复运行，博源银根化工减量运行。
- 利润向下：氨碱法理论利润11.90元/吨（环比-22.50元/吨），联碱法理论利润（双吨）-8元/吨（环比-17元/吨）。
- 纯碱需求：
- 需求向弱：短期直接需求偏弱，光伏持续减产。
- 库存增加：厂家总库存191.08万吨（环比+0.90%），其中轻质纯碱77.31万吨（环比+1.31万吨），重质纯碱113.77万吨（环比+0.39万吨）。
综述
- 反内卷逻辑长期化：短期市场重回交易基本面，弱现实难改，供需过剩格局延续。
- 玻璃：需求保有韧性但淡季承压，供给持稳，库存累积，09合约交割在即，价格承压。
- 纯碱：供给高位，需求向弱，成本有支撑但近月库存较大，面临交割压力。
- 策略推荐：关注期现正套。
- 风险关注：检修、新产能投产及下游需求。
免责声明
- 本报告仅供参考，不构成交易建议，交易者自主决策并承担后果。
- 期货市场存在风险，投资需谨慎。
