聚焦主业布局新兴领域，上半年业绩实现高速增长

西南证券研究院发布的宗申动力（001696）2025年半年报点评显示，公司上半年业绩实现高速增长，核心要点如下：

1. 盈利能力稳定：2025年上半年，公司毛利率为14.2%，净利率为7.7%，期间费用率为6.7%。期间费用率同比-1.2pp，其中销售/管理/研发/财务费用率同比分别-0.3/-0.4/-0.5/+0.0pp，费用管控良好，盈利能力稳定提升。

2. 业务增长情况：

   • 通机产品：收入36.4亿元，同比+73.1%，毛利率16.5%，海外市场品牌影响力及渗透率提升。
   • 发动机产品：收入23.2亿元，同比+14.2%，毛利率10.9%，聚焦新兴市场，销量稳健增长。
   • 零部件产品：收入2.9亿元，同比+21.8%，毛利率16.7%，同比-2.2pp。
   • 新能源产品：收入2.6亿元，同比+18.4%。
   • 地区分布：内销收入33.4亿元，同比+23.7%；外销收入33.1亿元，同比+62.3%。

3. 新兴领域布局：

   • 航空动力：形成中小型航空活塞发动机产品线，CA500型发动机取得适航新突破，构建五大航空动力平台。
   • 新能源：覆盖电驱动系统、储能、氢能源三大核心赛道。
   • 高端零部件：机加工厂完成智能化升级，推进国内外客户合作。

4. 盈利预测与投资建议：

   • 预计2025-2027年归母净利润分别为8.9、10.9、12.9亿元，对应PE分别为34、27、23倍，未来三年归母净利润复合增速为41%。
   • 维持“买入”评级，公司聚焦核心主业，积极布局新兴领域，产业转型升级稳步推进。

5. 风险提示：

   • 终端市场需求波动风险、新业务拓展不及预期风险、海外市场风险。

分析师基于通用机械、发动机、新能源等业务的假设，预测公司未来三年分业务收入成本情况，确保预测的合理性。