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集成灶市场承压，公司积极拓展算力业务

2025-08-26 徐程颖,陈思琪国盛证券 Z.zy

亿田智能2025年上半年业绩承压，集成灶业务下滑明显，算力业务增长迅速。公司2025H1实现营业总收入1.74亿元，同比-49.09%；归母净利润-0.72亿元，同比-507.01%。其中，集成灶业务收入同比下滑66.36%，算力业务同比大幅增长2,298.61%至1447.76万元。盈利能力下滑显著，2025Q2毛利率同比-22.79pct至20.17%，净利率同比变动-30.9pct至-24.84%。集成灶市场竞争激烈，行业零售额和零售量均大幅下降。公司积极布局算力业务，庆阳国产万卡级智算中心已投运，并与亿算智能签署协议共建国产十万卡算力集群。预计公司2025-2027年实现归母净利润0.27/0.4/0.45亿元，同比增长0.6%/48.5%/14.5%，维持“增持”投资评级。风险提示包括原材料价格波动、房地产市场波动、市场竞争加剧。

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集成灶市场承压，公司积极拓展算力业务

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