业绩稳健增长,军贸及无人装备快速开拓-2025年半年报点评

核心结论

内蒙一机2025年半年报显示业绩稳健增长，公司上半年实现营收57.3亿元（同比+19.6%），归母净利润2.9亿元（同比+10.0%）。二季度营收30.0亿元（同比+19.6%，环比+9.7%），归母净利润1.0亿元（同比+8.2%，环比-43.2%）。公司毛利率同比略有提升至9.75%（+0.53pct），净利率为5.04%（-0.48pct），主要得益于工艺水平提升。

军贸与无人装备拓展

公司持续深化与北方公司的合作，加大VT4、VT5、VN20、VN1等军贸产品推广力度，同时斩获无人装备、维修保障装备、模拟训练器等领域新订单。参股西安爱生技术集团完成工商变更，未来有望产生协同效应。

盈利预测与评级

预计公司2025-2027年营收分别为115亿/131亿/148亿元（同比+17%/14%/13%），归母净利润7.5亿/9.5亿/12.0亿元（同比+50%/27%/27%），EPS为0.44/0.56/0.71元，维持“增持”评级。

风险提示

关注技术创新风险、订单不及预期、交付进度风险及价格波动风险。