两广油脂市场调研：弱现实强预期，油脂价格重心预计上移

调研背景与目的

近期中美贸易谈判及中加双边贸易局势影响油脂市场，中国未采购美豆，加拿大菜籽进口受阻。为了解市场现货供应、下游消费、油厂采购情况及市场预期，调研走访了两广地区贸易商和油厂。

调研总结

菜油：全国库存充足，销区库存压力大，部分接近胀库。消费极差，以刚需为主，进口毛菜油增加。四季度去库趋势，但程度取决于消费情况。

豆油：库存充足，大豆到港量大，部分油厂可能因豆粕胀库停机。四季度供应暂时不会短缺，但若不购买美豆，明年一季度可能短缺。下游消费较差，开学后或好转。

行情展望

多数企业看涨四季度至明年一季度油脂市场，主要逻辑为供应端。美豆和加籽四季度基本不会进入中国，豆菜油去库，明年一季度短缺。但也有企业认为国内高库存+低消费，进口菜油和巴西大豆，四季度供应不会短缺，一旦开始采购美豆，市场预期将转向。

调研内容

走访了多家贸易商和油厂，了解市场情况和对后市的看法：

• 菜油库存充足，消费极差，进口毛菜油增加。
• 豆油库存充足，大豆到港量大，部分油厂可能停机。
• 下游消费较差，开学后或好转。
• 澳籽进口情况、美豆采购情况等是关键因素。

风险提示

政策风险、中美中加双边关系风险、宏观风险等。