沥青：裂解续弱

【基本面跟踪】

• 国内沥青总排产量：2025年9月为268.6万吨，环比增27.3万吨（11.3%），同比增68.3万吨（34.1%）。
• 周度产量（20250819-20250825）：52.5万吨，环比降2.6万吨（4.7%），同比增6.3万吨（13.6%）。1-8月累计产量2012.8万吨，同比增187.4万吨（10.3%）。
• 厂库库存：截止2025年8月25日，54家样本厂库库存73.3万吨，较8月21日减2.7%。山东地区厂库去库明显，因月底资源转移至社会库，带动社会库库存增加。
• 社会库库存：截止2025年8月25日，104家样本社会库库存178.4万吨，较8月21日持稳。山东地区社会库累库明显，因厂库移库及出货放缓；东北地区社会库去库明显，因炼厂价格偏高且产量低，下游消耗库存。

【趋势强度】
沥青趋势强度：1（中性）。

【市场资讯】

• 供需矛盾：产量持续增长，库存分化（山东累库，东北去库），下游采购受限。

【研究结论】
沥青裂解续弱，主要受产量高位及区域库存分化影响。山东地区社会库累库压力较大，而东北地区库存消耗顺畅。中性趋势下，需关注供需错配及价格调整风险。