市场分析
- 价格与基差：2025年8月25日，尿素主力收盘价为1745元/吨，上涨6元；河南小颗粒出厂价为1710元/吨，持平；山东地区小颗粒报价为1700元/吨，下跌40元；江苏地区小颗粒报价为1710元/吨，下跌30元；小块无烟煤价格为750元/吨，持平。山东、河南、江苏基差分别为-45元/吨（-46）、-35元/吨（-46）、-35元/吨（-36）。尿素生产利润为170元/吨（-40），出口利润为1270元/吨（+1）。
- 供应端：截至2025年8月25日，企业产能利用率83.98%（+0.08%），样本企业总库存量为102.39万吨（+6.65万吨），港口样本库存量为50.10万吨（+3.70万吨）。
- 需求端：截至2025年8月25日，复合肥产能利用率40.84%（-2.64%），三聚氰胺产能利用率为46.60%（-3.22%），尿素企业预收订单天数为6.06天（-0.23天）。
- 市场动态：近期受出口影响情绪减弱，厂家降价吸单，下游跟进谨慎，现货跌至前低成交有好转。农需淡季，工业需求复合肥进入秋季肥生产季节，但受阅兵影响开工率下降，三聚氰胺、板厂开工也下降，工业需求偏弱，下游对高价货源仍有抵触情绪。尿素产量高位运行，上游库存同比仍偏高位。下周云天化、河南心连心、山西潞安预计检修，产量或小幅下降；但随着新增产能释放，未来尿素供需仍偏宽松。煤制尿素利润尚可，成本端支撑一般。8月为出口窗口期，尿素出口持续进行，集港节奏加快，港口库存小幅提升。印度NFL发布尿素进口招标，投标将于9月2日截止，有效期至9月10日，最晚船期10月31日。本次招标意向要求东西海岸各自100万吨，印度招标及需求将提振国际尿素市场，后续持续关注出口动态变化。
策略
- 单边：中性。
- 跨期：出口窗口期后01-05逢高反套。
- 跨品种：无。
风险
- 国内出口政策、装置检修情况、库存变动情况、农业需求情况。
图表
- 包含了尿素基差结构、产量、生产利润、外盘价格、下游开工与订单、库存与仓单等多个图表。
核心观点与结论
- 尿素市场当前处于供需偏宽松状态，价格受出口影响波动，下游需求偏弱，库存高位。
- 近期厂家降价吸单，现货成交好转，但高价货源仍受抵触。
- 出口仍是市场重要变量，印度招标将提振国际市场，需持续关注出口动态。
- 短期尿素价格或维持震荡，建议单边中性，跨期可逢高反套。
