资产配置跟踪周报：权益市场中长期上涨逻辑明晰 短期仍需注意操作节奏

大类资产总览

• 权益市场大幅走强，上冲势头迅猛。A股再度上行，市场交投情绪火热但情绪面偏冷静，主要因机构领衔、中报业绩亮眼、龙头个股上冲新高，但市场赚钱效应平淡。
• 海外方面，鲍威尔松口降息预期增强，国际市场流动性宽松；国内宏观数据稳中有进，M1M2剪刀差缩窄预示居民储蓄搬家，科技板块热点频现助推市场。
• 债市受权益市场上行影响持续下行，资金吸引力降低。
• 商品市场震荡平稳，美国关税政策趋缓、地缘冲突平息下，大宗商品短期回归平稳。

本周A股观点

• 核心观点：龙头效应显著，短期注意操作节奏。A股持续冲高，日均成交额超2.5万亿，但情绪未引爆，因上行集中在龙头个股，赚钱效应平淡。
• 长期逻辑：政策预期带动经济预期，权益市场先行验证经济预期，中长期市场仍有冲高潜质。
• 短期逻辑：机构带动为主，资金集中于通信、芯片、创新药等主线，拉升龙头个股带动指数。
• 配置建议：短期保持热点板块持有，关注资金动向防高低切换；中长期双创板块仍是主线，建议哑铃型策略，进攻端关注通信、芯片等，防守端关注消费、金融科技。

本周债市观点

• 核心观点：权益市场“吸金”，债市短期承压。债市持续回落，资金缩水难有上涨支撑。
• 配置建议：短期债市难有表现，“股债跷跷板”效应存在。

本周商品观点

• 核心观点：大宗商品表现平稳。商品市场震荡，黄金、原油、有色金属均无显著表现。
• 展望：美联储降息预期或提振黄金价格，原油受供给因素限制短期难涨。
• 配置建议：黄金短期维持仓位，中长期持续观望。