核心观点与关键数据
- 国常会强调综合施策释放内需潜力：国务院常务会议指出，要进一步强化财税金融等政策支持，通过完善实施机制和创新消费投资场景，综合施策释放内需潜力。
- 央行加量续作MLF：央行公告称，将于8月25日开展6000亿元中期借贷便利（MLF）操作，期限为1年期，本月MLF净投放将达到3000亿元，为连续第六个月加量续作。
- 资金面重回宽松态势：央行连续净投放，主要回购利率继续下行，DR001下行5.17bp至1.412%，DR007下行4.71bp至1.467%。
- 股市强势令债市继续承压：国债一级发行结果偏弱，股市强势，令债市继续承压，但尾盘央行宣布6000亿元MLF操作，带动短债有所回暖。10年期国债活跃券收益率上行2.40bp至1.7850%，10年期国开债活跃券收益率上行2.30bp至1.8760%。
- 鲍威尔“放鸽”强调就业风险：美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔央行年会上表示，就业面临的下行风险上升，可能需要降息。他认为，当前经济状况对货币政策的影响是失业率和其他劳动力市场指标的稳定，使我们能谨慎考虑政策立场的调整。
- 海外债市反应：鲍威尔讲话后，各期限美债收益率普遍下行，2年期美债收益率下行11bp至3.68%，10年期美债收益率下行7bp至4.26%。主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍下行，德国10年期国债收益率下行3bp至2.72%，法国、意大利、西班牙、英国10年期国债收益率分别下行4bp、6bp、4bp和4bp。
债市动态
- 利率债：现券收益率走势受股市强势和MLF操作影响，短端有所回暖，长端承压。
- 信用债：多数产业债成交价格相对稳定，但“H9龙控01”跌超23%，“15中城建MTN001”涨超55900%。广州时代控股因债务问题停牌，泰禾集团信披违规被罚款。
- 可转债：转债市场跟随权益市场上涨，中证转债、上证转债、深证转债分别收涨0.95%、1.05%、0.81%。东材转债涨超12%，华懋转债涨超11%。起帆转债公告下修转股价格，海泰转债、设研转债公告提前赎回。
研究结论
- 国内政策支持力度加大，央行持续净投放，资金面重回宽松态势，但股市强势对债市形成压力。
- 海外市场鲍威尔“放鸽”讲话令美债和欧债收益率普遍下行，市场对降息预期增强。
- 信用债市场部分个券成交价格异动，需关注相关企业的债务风险。
- 可转债市场跟随权益市场上涨，但需关注个券的下修转股价格和提前赎回条件。
