宏观策略日报：央行平价加量续作MLF

总量研究 2023年1月17日 宏 观 策 略证券分析师： 日刘思佳S0630516080002 重要资讯 央行平价加量续作MLF ——宏观策略日报20230117 报liusj@longone.com.cn 证券分析师： 王洋S0630513040002 wangyang@longone.com.cn 证券分析师： 胡少华S0630516090002 hush@longone.com.cn 证券分析师： 黄涵虚S0630522060001 hhx@longone.com.cn 1.央行平价加量续作MLF。1月16日，央行发布公告，为维护银行体系流动性合理充裕，开展7790亿元中期借贷便利（MLF）操作和1560亿元公开市场逆回购操作，中标利 率均与前次持平。由于本月有7000亿元MLF到期，因此本次MLF操作为加量平价续做，实现净投放790亿元。 市场情况： 北向资金净流入。1月16日，陆股通当日净买入158.43亿元，其中买入成交680.78亿元，卖出成交522.35亿元，累计净买入成交18044.56亿元。 美股周一休市。欧洲股市，法国CAC指数报收7043.31点，上涨0.28%；德国DAX指数报收15134.04点，上涨0.31%；英国富时100指数报收7860.07点，上涨0.20%。 风险提示：1）疫情超预期影响；2）海外局势变化超预期。 1.宏观要点 央行平价加量续作MLF 1月16日，央行发布公告，为维护银行体系流动性合理充裕，开展7790亿元中期借 贷便利（MLF）操作和1560亿元公开市场逆回购操作，中标利率均与前次持平。由于本月有7000亿元MLF到期，因此本次MLF操作为加量平价续做，实现净投放790亿元。央行此次超额续作，主要可能有以下两点原因：1）春节临近，大规模提取现金和缴税走款等因素易扰动资金面，央行适度加大流动性投放，有助于维护春节期间市场流动性合理充裕，平稳跨节资金面，更好地稳定市场信心和预期。2）2023年初以来，银行间市场流动性水平整体处于收敛趋势，R007基本围绕2%波动，1年期AAA评级同业存单到期收益率由2.41%上行至2.56%，加量续作MLF，引导资金面处于相对宽松状态。总的来看，经济短期仍有压力，但是预期已逐步改善，政策的调整对信心的增加影响比较明显，未来周期向上的确定性比较强，短期降息的概率仍存，但必要性可能正在下降。另一方面，考虑到复苏的斜率仍然面临不确定性，未来货币政策总的方向上仍会是略偏宽松，结构性工具仍会是2023年扩信用的重要工具。 风险提示：1）疫情超预期影响；2）海外局势变化超预期。 2.A股市场评述 上交易日上证指数延续收涨，目前受阻于缺口压力位 上交易日上证指数再收红阳线，收盘上涨32点，涨幅1.01%，收于3227点。深成指、创业板延续双双收红，主要指数均呈收红。 上交易日上证指数延续收涨，一举上破了233日均线压力位，一度上涨56点，但在上方缺口压力位附近遇阻小幅回落，K线收小上影线，仍收于年线之上，技术上仍不断的取得进展。量能有所放大，大单资金净流入约24亿元，虽金额不大，但呈净流入状态。日线MACD与周线MACD仍呈金叉共振状态，日线中短期均线仍呈多头排列，指数日线技术条件没有明显走弱。但指数连日收涨，在缺口压力位附近或有短线整理预期，但指数整理充分后仍或有上行动能。 上证周线呈红阳线，指数已经连续四周收红周线，目前来到前期横盘震荡的箱体顶部压力位附近，这里同时也与60周均线压力位较近，压力较重，在此附近仍或有多空争夺。但若在震荡中，20周均线能拐头向上，周均线能持续向好，整理充分后或仍有上行动能。 上交易日深成指、创业板延续收红，收盘分别上涨1.58%、1.86%。昨日两指数早盘强势，回补了前期缺口压力位，但此缺口附近，同时也是年线压力位附近，短线两指数或面临突破战役，仍或有震荡预期。但两指数日线中短期均线尚未走弱，日线MACD与周线MACD仍呈金叉共振尚未走弱。两指数经过昨日大涨，均上破各自30周均线强压力位。指数的技术条件仍在渐次向好中。即便多空争夺震荡整理，但整理充分后或仍有上行动能。 上交易日同花顺行业板块中，收红板块占比93%，收红个股占比77%。涨超9%的个股63只，跌超9%的个股11只。上交易日行情明显热烈。 在同花顺行业板块中，医疗服务、证券板块明显收涨，涨幅居前。半导体及元件、非金属材料、生物制品、计算机应用、计算机设备等板块活跃居前。只有5个板块小幅调整，分别为景点及旅游、汽车整车、酒店及餐饮、煤炭开采加工、传媒。 具体看各板块。证券板块，昨日收盘上涨3.22%，在同花顺行业板块中涨幅第二。指数跳空向上，跳上年线压力位，一度大涨超5%，但分钟线超买后午后有所回落，指数K线留小上影线。量能明显放大，大单资金大幅净流入超44亿元。指数携量上破前期高点压 力位平台，周线上破60周均线，表现强势。目前指数技术条件仍在向好中。适当整理后或仍有上行动能。保险及其他板块也可一并观察。 计算机应用板块，昨日收盘上涨2.19%，在同花顺行业板块中涨幅居前。指数近日回落整理，在60日均线处获得支撑，昨日收中阳线，收复5日均线。量能明显放大，大单资 金净流入近16亿元，金额较为可观。且指数周线上破120周均线强压力位，技术上取得进一步进展。日线MACD与周线MACD金叉共振尚无走弱迹象，短线仍或有震荡盘升动能。 其他板块，如计算机设备、房地产开发、消费电子、其他电子、服装家纺、自动化设备板块，技术上均有向好之处，可一并观察。 3.市场数据 2023/1/16 名称单位 收盘价 变化 融资余额亿元,亿元 14431 16 北向资金亿元 158.43 / 资金 南向资金亿港元 -8.45 / 逆回购到期量亿元 20 / 逆回购操作量亿元 1560 / 1年期MLF% 2.75 / 1年期LPR% 3.65 / 5年期以上LPR% 4.3 / 国内利率 DR001%,BP 1.5821 32.93 DR007%,BP 2.1849 34.02 10年期中债到期收益率%,BP 2.9167 1.57 10年期美债到期收益率%,BP 3.4900 6.00 2年期美债到期收益率%,BP 4.22 10.00 上证指数点,% 3227.59 1.01 创业板指数点,% 2539.52 1.86 恒生指数点,% 25822.32 -1.14 道琼斯工业指数点,% - - 股市 标普500指数点,% - - 纳斯达克指数点,% - - 法国CAC指数点,% 7043.31 0.28 德国DAX指数点,% 15134.04 0.31 英国富时100指数点,% 7860.07 0.20 美元指数/,% 102.3640 0.19 美元/人民币(离岸)/,BP 6.7430 354.00 欧元/美元/,% 1.0822 -0.08 美元/日元/,% 128.53 0.51 螺纹钢元/吨,% 4093.00 -1.47 国内商品 铁矿石元/吨,% 832.50 -4.31 动力煤元/吨,% 795.60 0.00 COMEX黄金美元/盎司,% 1923.00 1.20 WTI原油美元/桶,% 79.86 1.88 国际商品 布伦特原油美元/桶,% 85.28 1.49 表1市场表现 外汇 LME铜 美元/吨,% 9100.00 -1.52 资料来源：同花顺，东海证券研究所 4.板块及个股表现 表2行业涨跌幅情况 行业涨跌幅前五 行业 涨幅前五（%） 行业 跌幅前五（%） 医疗服务 4.53 电视广播Ⅱ -1.56 证券Ⅱ 3.28 乘用车 -1.17 半导体 3.20 酒店餐饮 -1.00 航海装备Ⅱ 3.12 旅游及景区 -0.89 软件开发 3.06 通信服务 -0.66 资料来源：同花顺，东海证券研究所 表3A股市场涨跌幅前五 A股市场涨幅前五 股票 收盘价（元） 涨跌幅（%） 1日 5日 年初至今 华图山鼎 52 20.01 43.57 46.36 唐源电气 21.42 20.00 17.37 22.61 上海艾录 10.5 20.00 18.38 34.62 博腾股份 48.93 14.67 15.16 19.78 毕得医药 124.69 14.62 20.89 51.78 A股市场跌幅前五 1日 5日 年初至今 悦康药业 19.27 -15.92 -15.70 -0.26 精研科技 23.79 -14.76 -17.11 -15.61 海波重科 14.7 -14.49 -19.89 -9.26 聚辰股份 98.08 -10.51 -15.63 -3.08 实益达 8.26 -10.02 5.22 12.38 股票收盘价（元） 涨跌幅（%） 资料来源：同花顺，东海证券研究所 一、评级说明 评级 说明 市场指数评级 看多 未来6个月内沪深300指数上升幅度达到或超过20% 看平 未来6个月内沪深300指数波动幅度在-20%—20%之间 看空 未来6个月内沪深300指数下跌幅度达到或超过20% 行业指数评级 超配 未来6个月内行业指数相对强于沪深300指数达到或超过10% 标配 未来6个月内行业指数相对沪深300指数在-10%—10%之间 低配 未来6个月内行业指数相对弱于沪深300指数达到或超过10% 公司股票评级 买入 未来6个月内股价相对强于沪深300指数达到或超过15% 增持 未来6个月内股价相对强于沪深300指数在5%—15%之间 中性 未来6个月内股价相对沪深300指数在-5%—5%之间 减持 未来6个月内股价相对弱于沪深300指数5%—15%之间 卖出 未来6个月内股价相对弱于沪深300指数达到或超过15% 二、分析师声明： 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，具备专业胜任能力，保证以专业严谨的研究方法和分析逻辑，采用合法合规的数据信息，审慎提出研究结论，独立、客观地出具本报告。 本报告中准确反映了署名分析师的个人研究观点和结论，不受任何第三方的授意或影响，其薪酬的任何组成部分无论是在过去、现在及将来，均与其在本报告中所表述的具体建议或观点无任何直接或间接的关系。 署名分析师本人及直系亲属与本报告中涉及的内容不存在任何利益关系。 三、免责声明： 本报告基于本公司研究所及研究人员认为合法合规的公开资料或实地调研的资料，但对这些信息的真实性、准确性和完整性不做任何保证。本报告仅反映研究人员个人出具本报告当时的分析和判断，并不代表东海证券股份有限公司，或任何其附属或联营公司的立场，本公司可能发表其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告可能因时间等因素的变化而变化从而导致与事实不完全一致，敬请关注本公司就同一主题所出具的相关后续研究报告及评论文章。在法律允许的情况下，本公司的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，并可能为这些公司正在提供或争取提供多种金融服务。 本报告仅供“东海证券股份有限公司”客户、员工及经本公司许可的机构与个人阅读和参考。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何机构和个人的投资建议，任何形式的保证证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效，本公司亦不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。本公司客户如有任何疑问应当咨询独立财务顾问并独自进行投资判断。 本报告版权归“东海证券股份有限公司”所有，未经本公司书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的翻版、复制、刊登、发表或者引用。 四、资质声明： 东海证券股份有限公司是经中国证监会核准的合法证券经营机构，已经具备证券投资咨询业务资格。我们欢迎社会监督并提醒广大投资者，参与证券相关活动应当审慎选择具有相当资质的证券经营机构，注意防范非法证券活动。 上海东海证券研究所北京东海证券研究所地址：上海市浦东新区东方路192