公司信息更新报告：现金流表现优异，民用市场增速亮眼

“数字地球”领先厂商，维持“买入”评级 由于公司在手订单充裕，我们略上调公司2022-2023年归母净利润预测为3.21、4.51亿元（原预测为3.09、4.25亿元），新增2024年预测为6.30亿元，EPS为1.46、2.05、2.86元/股，当前股价对应2022-2024年PE为42.5、30.3、21.7倍，考虑公司在“数字地球”领域数据、技术、品牌优势突出，维持“买入”评级。 现金流表现优异，民用市场增速亮眼 （1）2021年度公司实现营业收入10.40亿元，同比增长48.03%。从收入结构来看，特种领域（含航天测运控）收入为6.48亿元，同比增长超过30%；智慧政府收入2.37亿元，同比增长105.68%；气象生态和企业能源业务分别同比增长105.68%和107.26%。（2）公司实现归母净利润2.20亿元，同比增长49.41%；实现扣非归母净利润1.50亿元，同比增长22.04%。一方面，由于公司持续加大投入力度，销售费用、管理费用和研发费用分别同比增长43.30%、50.12%和59.97%； 另一方面，公司2021年股份支付费用较2020年有较大增长。公司销售毛利率为49.48%，同比下降5.13个百分点，一方面是因为部分大项目中硬件及集成占比提升，另一方面是一些新行业领域在拓展初期毛利率相对较低所致。（3）公司经营活动净现金流为1.67亿元，同比增长110.13%，公司加大应收款项催收力度，强化日常资金管控所致。此外，2021年末公司预付账款同比增长73.75%，主要由于在手订单增加所致。 组织架构调整，实现集团化战略转型 2021年公司已形成以特种领域、智慧政府、气象生态、航天测运控、企业能源、线上业务六大板块为核心的集团化发展态势，完成了星图空间、星图测控、星图维天信、星图智慧、星图地球、星图防务等6家子公司的筹建。未来公司在现有特种领域业务稳步增长的基础上，各子公司深入开拓细分领域市场、配置专业技术团队、进一步推动了数字地球细分领域发展。 风险提示：政府财政支出紧张风险；市场竞争加剧风险。 财务摘要和估值指标 附：财务预测摘要