盈利规模同比高增，重视端侧AI新机遇

核心观点与关键数据

虹软科技2025年中报显示盈利规模同比高增，重视端侧AI新机遇。公司整体表现稳健，新兴板块快速增长，成熟板块保持稳定。

• 营收与利润：2025年上半年营收4.10亿元，同比增长7.73%；归母净利润0.89亿元，同比增长44.06%；扣非净利润0.72亿元，同比增长33.86%。毛利率88.37%，同比减少2.69pct；销售费用率16.43%，同比减少0.42pct；管理费用+研发费用率57.35%，同比减少6.82pct。第二季度营收2.01亿元，同比增长2.08%；归母净利润0.39亿元，同比增长42.43%。

• 业务板块：

  • 移动智能终端视觉解决方案：营收3.39亿元，同比增长2.23%。
  • 智能汽车及其他AIoT智能设备视觉解决方案：营收6465.16万元，同比增长49.09%。

业务进展

• 智车板块：

  • 舱内业务：驾驶员与乘员安全辅助系统已批量供货；DMS产品通过欧盟ADDW认证，在岚图、吉利等品牌海外车型ENCAP安全警告测试中获满分；软硬一体Tahoe方案在欧洲知名豪华品牌车型量产交付；第二代基于国产芯片的低成本替代方案完成初始版本。
  • 舱外业务：舱泊一体解决方案完成POC技术验证；APA产品实现雷达融合、自选车位等泊车全功能；低算力平台（SouthLake/WestLake）完成安全功能测试与算法优化，L2级方案进入商业化阶段；中高算力平台（EastLake）完成舱驾一体系统架构升级，启动客户POC项目开发。

• 端侧AI：

  • AI眼镜：聚焦产品能力提升、生态资源拓展及客户导入，算法端强化视觉交互，与高通等头部芯片厂商协同优化；已签约多家头部厂商，标杆项目量产落地。
  • 具身机器人：布局核心智能视觉感知、视觉融合IPs研发，与全球知名民用机器人公司建立技术合作。

盈利预测与研究结论

公司积极开拓新技术、新赛道、新客户，受益于智能影像、智能驾驶行业高增速，预计2025-2027年EPS分别为0.54/0.66/0.82元，对应P/E分别为98.74/81.02/64.71倍。

风险因素

• 新技术、新领域发展不及预期。
• 市场竞争加剧。
• 行业需求增长不及预期。