23Q2归母净利同比高增523%，轻量化业务迎增长新机遇

事件： 公司发布2023半年报，2023年上半年公司实现营收8.51亿元，同比+8.9%； 归母净利润0.19亿元，同比-27.8%；扣非后归母净利润0.13亿元，同比-46.3%，其中2023Q2实现营收4.62亿元，同比+30.9%；归母净利润0.13亿元，同比+522.8%；扣非后归母净利润0.09亿元，同比+277.8%。 收入端：23H1营收8.51亿元，同比+8.9%，稳步恢复。22H1公司实现营收8.51亿元，同比+8.88%，其中底盘业务实现营收4.94亿元，同比+2%； 压缩机业务实现营收2.23亿元，同比+9.4%；精密加工业务实现营收0.71亿元，同比+4.8%；轻量化业务实现营收0.5亿元，同比+473.2%。23H1，随着汽车市场的部分回暖，底盘、压缩机和精密加工业务相较去年同期不同程度的增加，轻量化业务营收规模大幅增加，主要系比亚迪等客户快速上量。 23Q2单季度公司实现营收4.62亿元，同比+30.9%，环比+18.9%，同比高增主要系22Q2疫情封控，去年同期营收基数较低，环比持续改善。 毛利端：23Q2毛利率18.12%，同比+3.12pct，环比+0.84pct。23Q2年公司毛利率为18.12%，同比+3.12pct，环比+0.84pct。上半年大宗材料价格与去年同期相比有所下降叠加公司各种降本增效巩固多措并举，公司毛利率同环比改善。 利润端：23Q2归母净利润0.13亿元，同比+522.8%， 环比+123.7%。 公司23Q2利润增速远超营收增速，主要系毛利率上升和期间费用率下降，其中23Q2期间费用率13.4%，同比-2.54pct，具体看公司单季度销售/管理/财务/研发费用率分别为2.19%/4.86%/1.66%/4.69%，同比分别-0.26pct/-0.2pct/-1.08pct/-1.01pct，均出现不同程度下降。 绑定大客户，轻量化业务迎增长新机遇。目前公司轻量化业务主要产品为阀岛、控制臂、电池包连接块等，客户覆盖比亚迪、采埃孚ZF、萨克斯等国内外知名整车厂和汽车零部件一级供应商，其中比亚迪合作规模较大，我们认为未来随着公司和比亚迪合作产品的持续加深，叠加比亚迪销量快速增长，轻量化业务有望贡献显著增量。 投资建议及盈利预测：预计公司2023-2025年营业收入分别为19.77、22.57、25.55亿元，归母净利润依次为0.82、0.95、1.1亿元，对应当前市值，PE依次为31、27、23倍。维持“增持”评级。 风险提示：宏观经济波动风险，原材料价格大幅上涨，下游新能源车销量不及预期，新产能投放不达预期，芯片短缺问题延续，新产品研发进度不及预期。