瓶片（PR）
- 观点小结：瓶片短期震荡偏弱，主要受成本抬升和供应影响较小，出口影响减弱。
- 估值与利润：瓶片加工费修复，但跟涨不及原料，出口利润震荡偏弱。
- 基本面运行情况：
- 供需平衡表：7-8月紧平衡，9月后重新累库。
- 上游：政策传导自上而下，瓶片装置老旧，成本梯度窄，海运费回落。
- 现货价格与重要价差：瓶片-PVC价差高位，替代驱动较低，相对PP性价比凸显。
- 产量与开工：产能基数扩大，负荷维持高位，单周产量环比高位。
- 原料端：PTA新增装置检修。
- 成本与利润：聚合成本上涨，加工费压缩，出口利润约660-700元/吨。
- 库存：工厂小幅去库，社会库存7-8月去库。
- 装置变动：减产预期延长，新装置延后。
- 需求：下游负荷高位，片材开工提升，饮料消费同比偏弱，环比持平，食用油需求中性，现制饮品和外卖带动片材需求。
- 瓶片全球贸易流向：海外产能增长小，中国出口主要流向东南亚、中亚、北美、非洲、南美。
- 瓶片出口情况：7月出口环比回升，趋势偏强，短期扰动关注美国关税和土耳其SASA投产。
- 重要出口国家数据分析：印尼、越南、韩国增量显著，转口贸易地如韩国、墨西哥表现稳健。
- 研究结论：瓶片短期震荡偏弱，关注成本和出口变化。
短纤（PF）
- 观点小结：短纤短期震荡市，中期偏弱。
- 估值与利润：盘面跟随成本上涨，现货跟随不及，基差月差偏弱，9月仓单压力较大。
- 基本面运行情况：
- 开工：短纤工厂开工率高位小幅提升。
- 装置动态：滁州兴邦、宁波卓成装置恢复。
- 聚酯库存：下游低位补库，长丝库存压力缓解。
- 聚酯出口：7月出口同步增长，非纤出口更好。
- 聚酯利润：多在盈亏平衡附近。
- 短纤下游：涤纱库存压力偏大，开工小幅回升，终端补库，纱线下行。
- 终端：涤纶纱线利润好于去年，原生再生反替代持续进行。
- 织造开工：终端开工回升，江浙加弹、织机、印染开工率提升。
- 织造库存：下游进行新一轮补库，成品库存去化较多。
- 中国纺织服装零售：增速低位，零售环比持稳，利润偏弱。
- 纺织服装出口：7月环比下行。
- 研究结论：短纤短期震荡市，中期偏弱，关注下游补库和终端需求变化。
