甲醇月报：港口库存宽幅累积，甲醇震荡走弱

核心观点与关键数据

• 供应端：8月国内甲醇装置重启增多，开工率小幅提升至73.01%，但受检修影响，内地产量仅小幅增加。9月预计开工负荷将继续提高，新奥达旗、神华新疆等装置恢复将支撑产量。
• 港口库存：8月沿海甲醇库存宽幅累积至124.85万吨，历史同期高位，可流通货源增至67万吨，港口罐容紧张。9月预计进口船货到港量仍有98万吨，库存将维持高位。
• 需求端：下游开工变化不大，整体加权开工率约为75.4%。MTO装置原料库存高企，传统下游开工率处于历史同期最高水平但季节性淡季，后市提振空间有限。
• 国际市场：欧洲甲醇价格大幅上涨，亚洲地区价格下跌。中国主港CFR价格下跌1.48%，东南亚CFR价格下跌3.3%，欧洲FOB鹿特丹价格上涨18%。

研究结论

8月国内甲醇供应偏宽松，主要受产量回升、进口高位及港口库存持续累积影响。9月预计供应仍偏宽松，但若进入传统旺季且进口减少，供需格局有望改善。短期内需关注港口库存压力和需求端的稳定性。

操作建议

• 关注9月检修装置恢复情况及进口到港量。
• 关注MTO装置重启情况及传统下游需求变化。
• 短期港口库存压力较大，需求端尚未明显放量。