豆油供需情况
- 国际豆油供需情况
- 美国：Pro Farmer调查显示美豆生长情况非常好，优良率高于预期，但8月中旬至月底可能面临干旱问题。美豆单产预计将创新高，关注小型炼油厂豁免（SRE）政策及生物柴油政策影响。
- 巴西：预计2024/25年度巴西大豆单产同比增加11.3%，产量达1.69657亿吨，7月出口量同比增8.95%，环比减少8.67%，预计8月出口量为890万吨。
- 阿根廷：数据来源及内容未详细说明。
- 国内豆油供需情况：7月大豆进口量1166.6万吨，同比增18.44%；1-7月累计进口6103.5万吨，同比增4.6%。8月大豆到港量预计1069.25万吨，9月1000万吨，10月850万吨。第33周油厂大豆压榨量233.9万吨，开机率65.75%；预计第34周压榨量240.43万吨，开机率67.59%。
棕榈油供需情况
- 国际棕榈油供需情况
- 马来西亚：8月产量预计仍将增加，但增幅放缓；出口量环比增13.61%；7月库存累加速度远不及预期，8月预计继续累库；9月份毛棕榈油出口税上调至10%。
- 印尼：6月产量环比增15.96%，出口量环比增35.36%，库存环比减13.24%，创同期新低；今年B40执行预计增加棕榈油150万吨左右消费量；8月毛棕榈油出口参考价格上调至每吨910.9美元。
- 印度：7月棕榈油进口量855695吨，豆油进口量492336吨，葵花籽油进口量200010吨；传闻购买12万吨拉丁美洲棕榈油，相较东南亚便宜30美金；五年来首次购买菜籽油，从阿联酋进口6000吨菜油。
- 国内棕榈油供需情况：7月进口量18万吨，同比减少48.57%，不及预期；1-7月累计进口126万吨，同比减少19.23%；8月到港预计下滑至13万吨；豆棕现货价差持续为负，进口量维持刚需。
库存情况
- 全国重点地区豆油库存为114.27万吨，环比上涨0.44%；棕榈油库存为61.73万吨，环比上涨2.92%；菜油库存为64.65万吨，环比减少1.93%。
- 豆油持续累库，棕榈油库存即将见顶，菜油去库延续；三大油脂商业库存总量为240.65万吨，较上周增加0.98万吨，涨幅0.41%；同比去年同期上涨28.60万吨，涨幅13.49%。
- 进口大豆到港量巨大，开机率维持高位，豆油供应宽松但价格有性价比，调和油掺混需求依旧；棕榈油8月预计继续下滑，库存料见顶回落；菜籽供应趋减，菜油去库节奏将加快。
市场表现及结论
- 关注要点：美豆生长情况、中美贸易进展、美国生物柴油政策。
- 核心观点：生物柴油政策支撑下，油脂易涨难跌；国内豆油供应持续增加，预计累库；棕榈油库存即将见顶回落；菜油去库加速。
- 研究结论：建议回调后寻找多配机会。
