市场分析
- 线上报价：马士基、MSC+Premier Alliance、ONE、Ocean Alliance等船司的运价持续下修，9月上半月船期报价普遍低于8月下半月。马士基远东-北欧地区PSS降至50/100。
- 地缘端：以色列总理提议与反对派合作释放被扣押人员，但遭国家安全部长驳回，强调不与哈马斯达成投降协议。
- 运力供应：中国-欧基港9月月均运力31.06万TEU，10月月均运力28.23万TEU。9月有3个TBN和3个空班，10月有10个TBN和1个空班。HPL公布10月份两艘加班船信息。
期货合约分析
- 8月合约：运价顶部出现，持续下修导致交割结算价格预估为2100点附近。
- 10月合约：淡季合约空配为主，运价中枢继续下移。预估马士基37周报价将继续下修，或跌破2000美元/FEU。HPL公布10月份加班船信息，预计对10月份现货价格产生压力。
- 12月合约：淡旺季规律仍在，四季度西方节假日密集，商家通常提前采购补库，导致运量维持在较高水平。12月份远东-欧洲价格常规年份普遍比10月份价格高出10%以上。风险在于此轮运价下行底部，同时当前美线需求偏弱，可能对欧线价格产生压力。
市场数据
- 持仓与成交：截至2025-08-24，集运指数欧线期货所有合约持仓80688手，单日成交36720手。
- SCFI价格：8月22日公布的SCFI（上海-欧洲）价格1660美元/TEU，SCFI（上海-美西）价格1644美元/FEU，SCFI（上海-美东）价格2613美元/FEU。8月18日公布的SCFIS（上海-欧洲）2180.17点，SCFIS（上海-美西）1106.29点。
船舶交付情况
- 2025年至今：交付集装箱船舶177艘，合计运力143.2万TEU。12000-16999TEU船舶交付57艘，合计85.9万TEU；17000+TEU以上船舶交付8艘，合计176880TEU。
策略建议
- 单边：主力合约震荡偏弱。
- 套利：逢高空10。
- 风险：下行风险包括欧美经济超预期回落、原油价格大幅下跌、船舶交付超预期、船舶闲置不及预期、红海危机得到较好处理；上行风险包括欧美经济恢复、供应链再出问题、班轮公司大幅缩减运力、红海危机持续发酵引发绕航。
研究结论
- 当前运价下行周期，需关注船司在哪个价格尝试稳价。在大贴水的背景下，EC2510合约逢高布空较为安全，不可过分追空。
