家电行业周报：2025冷年我国空调总出货同比增长11.5%，内外销双增

2025冷年空调市场总结

1. 市场增长与内外销表现

• 全球市场：2025冷年全球家用空调总出货量达2.21亿台，同比增长12.9%。
• 中国生产与销售：中国空调生产2亿台，同比增长11.1%；总销量1.96亿台，同比增长11.5%。
• 内销与出口：内销出货1.02亿台，同比增长8.7%；出口9396万台，同比增长14.7%。
• 出口市场特征：呈现前高后低趋势，亚洲、一带一路沿线国家、东南亚、中东、拉美等新兴市场增长良好，欧洲增速最高（39.5%），北美受关税政策影响下滑。

2. 内销市场表现

• 零售端：冷年零售量8059万台，同比增长17.6%；销额规模2572亿元，同比增长17.1%。
• 政策影响：国补政策（空调补贴三台）调整后，出货端仍保持高速增长。

3. 渠道格局与品牌竞争

• 价格内卷：头部品牌（TOP4-5）以价换量，线上份额提升2.8pct至15.4%；长尾品牌（TOP6-8）均价下滑22%，市场份额提升不明显。
• 渠道转型：线上渠道增速放缓但仍是重要流量入口，抖音等新兴电商增长92.5%；线下渠道向体验中心、场景展厅转型，O2O融合加速，即时零售占比提升。

4. 产品结构与价格趋势

• 上半场：国补强拉结构，线下均价上升7.8%。
• 下半场：价格战导致整体结构回落，线上2.2K以下价格段份额提升6.3pct至35.2%，主销爆款1.5P挂机线上均价下降17.2%。

5. 行业重点数据跟踪

• 市场及板块：申万家电指数本周上涨2.17%。
• 原材料价格：铜价、铝价上涨，冷轧板卷、塑料价格下降。
• 汇率及海运：美元兑人民币汇率持平，出口集装箱运价综合指数环比下降1.55%。
• 房地产数据：6月住宅新开工、施工、竣工面积同比分别下降19.7%、9.5%、15.5%，销售面积下降4.4%。

6. 重点公司公告及行业动态

• 公司公告：格利尔设立全资孙公司推进新型电力系统业务，三雄极光披露半年度报告，东贝集团拟回购股份。
• 行业动态：中央空调内销市场下滑10%，中东暖通市场增长18.6%，海尔空调内外贸增速均超行业均值。

7. 投资建议

• 三条主线：
  1. 新产品形态、新行业阶段机会（影石创新、石头科技）。
  2. 机器人方向优质企业（欧圣电气、格力博）。
  3. 主业基本面扎实的黑白电龙头（美的集团、海尔智家、海信家电、海信视像、TCL电子）。

8. 风险提示

• 主要原材料价格波动、销售不及预期、地产恢复不及预期。