家电行业周报：8月空调内外销同比增速转正

家电行业周报 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 1 爱建证券有限责任公司 跟踪报告●家电行业 2019年9月23日 星期一 8月空调内外销同比增速转正 研究所 投资要点： ❑ 8月空调内销同比微增、外销同比增长达两位数。8月产业在线空调销售数据出炉，总销量1027万台同比+3.5%，其中内销729万台同比+0.6%，外销298万台同比+11.68%。各公司层面，格力总销量同比+3%，内销同比+2%、外销同比+8%；美的总销量同比+12%，内销同比+10%、外销同比+18%；海尔总销量同比+9%，内销同比+9%、外销同比+7%。 今年空调整体情况略好于年初市场的预期，但受制于今夏非高温、地产景气仍低迷等影响，1-8月份总销量同比-2.6%、内销同比-1.57%、外销同比-4.22%，预计全年空调销量同比在-5%~+5%区间，大概率不会出现超市场预期太高的增长。不过，行业增速平稳而龙头公司表现突出，尤其美的集团1-8月份总销量同比+10%，其中内销同比+17%、外销同比+2%，建议重视行业内公司分化的机会。 ❑ 8月住宅房屋竣工面积同比降速再收窄，住宅销售面积同比增速提高。8月份住宅房屋竣工面积2962.46万平方米，同比-1.15%相比上月降速再收窄；住宅销售面积11654.17万平方米，同比+7.24%相比上月增速提高。房地产景气度仍低迷但并未有持续下行趋势，且住宅竣工数据和销售数据逐步向好，不断支撑与地产相关度最高的厨电子版块存在的业绩改善机会。 ❑ 投资建议。离国庆节假日还余一周时间，市场成交量已经开始有所减少，短期来看个股可能震荡调整；中长期来看，随着外资限额放开以及国际指数对中国A股加大投入，家电行业头部企业良好经营业绩将会受到外资青睐，确定性较高的业绩使得龙头公司获得估值溢价，我们仍强烈建议关注美的集团、格力电器、海尔智家。 ❑ 市场回顾。上周，上证综指下跌0.82%收3,006.45，深证成指下跌0.39%收9,881.25，中小板指上涨0.25%收6,253.91，创业板指下跌0.32%收1,705.05，沪深300下跌0.92%收3,935.65。家用电器（申万）下跌1.76%，表现弱于沪深300指数，涨跌幅在申万28个子行业中位列倒数第六。细分板块来看小家电+1.78%，冰箱-0.50%，黑电-0.77%，洗衣机-1.66%，空调-2.61%。 ❑ 数据跟踪。截至周五，美元兑人民币汇率7.0901，周环比+0.03%，较年初+3.48%；铜现货价格47450元/吨，周环比-0.02%，较年初-1.21%；铝现货价格14280元/吨，周环比-1.92%，较年初+7.37%；钢材价格指数92.58点，周环比-0.27%，较年初+1.20%；中国塑料价格指数915.30点，周环比+1.57%，较年初-4.31%（钢材价格指数仅更新至9月12日）。 ❑ 重点关注公司沪深通占比情况。截至周五，北上资金对重点关注公司持股以及较前一周增减变动情况，格力电器、美的集团、海尔智家、老板电器、浙江美大、苏泊尔、荣泰健康、海信电器、飞科电器、莱克电气、九阳股份、科沃斯、海信家电等获得增持，华帝股份等沪深通持股比例下降。（注：此处统计口径为北上资金持有股数/ A股总股数。） ❑ 板块及重点关注公司估值情况。板块：数据从2005年至今，家电PE分析师：张志鹏 TEL：021-32229888-25311 E-mail:zhangzhipeng@ajzq.com 执业编号：S0820510120010 联系人：陈曼姝 TEL:021-32229888-25516 E-mail:chenmanshu@ajzq.com 行业评级：同步大市 （维持） 数据来源：Wind，爱建证券研究所 (%) 1个月 6个月 12个月 绝对表现 7.14 5.33 28.06 相对表现 3.32 2.68 9.25 数据来源：Wind，爱建证券研究所 家电行业周报 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 为16.00（中位数值18.61），沪深300PE为12.24（中位数值13.60），家电PE/沪深300PE为1.31（中位数值1.34）。 公司：数据从2014年至今，PE值方面，中位数值以下公司有海尔智家、老板电器、华帝股份、浙江美大、飞科电器、莱克电气、荣泰健康、科沃斯、海信家电；中位数值以上公司有格力电器、美的集团、九阳股份、苏泊尔、海信电器。 ❑ 风险提示。房地产调控影响，终端需求不及预期，宏观经济下行。 家电行业周报 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 3 目录 1、市场回顾 ....................................................................................................................................................... 5 1.1板块表现 ...................................................................................................................................................... 5 1.2公司表现 ...................................................................................................................................................... 6 2、数据跟踪 ....................................................................................................................................................... 6 3、重点关注公司沪深通占比情况 ................................................................................................................... 7 4、板块及重点关注公司估值情况 ................................................................................................................... 8 5、风险提示 ..................................................................................................................................................... 10 家电行业周报 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 4 图表目录 图表 1：家电板块2018年初至今涨跌幅（%） ..................................................................................... 5 图表 2：一周申万一级行业板块涨跌幅（%） ....................................................................................... 5 图表 3：一周家电细分板块涨跌幅（%） ............................................................................................... 6 图表 4：美元兑人民币汇率 ..................................................................................................................... 7 图表 5：现货铜和铝价格走势 ................................................................................................................. 7 图表 6：钢材价格指数（冷轧薄板） ..................................................................................................... 7 图表 7：中国塑料价格指数 ..................................................................................................................... 7 图表 8：重点关注公司沪（深）港通买入占个股总股本比例-1 ......................................................... 8 图表 9：重点关注公司沪（深）港通买入占个股总股本比例-2 ......................................................... 8 图表 10：家电板块估值情况 ................................................................................................................... 9 图表 11：重点关注公司当前PE估值水平 ............................................................................................. 9 图表 12：重点关注公司当前PB估值水平 ............................................................................................. 9 表格目录 表格 1：周涨幅前十名公司 ..................................................................................................................... 6 表格 2：周跌幅前十名公司 ..................................................................................................................... 6 表格 3：家电重点个股北上资金一周持股变动情况 ..........................