美国8月Markit制造业PMI初值意外创三年多新高，服务业PMI初值创2个月新低，综合PMI初值创9个月新高，显示美国经济增长强劲，但通胀压力加剧，可能影响降息节奏。关注鲍威尔杰克逊霍尔年会讲话。
美豆大幅上升源于一篇报道一则传言，特朗普政府预计最早将在本周五就小型炼厂提出的大量生物燃料法豁免申请作出裁决，但将推迟决定是否要求大型炼厂弥补部分被豁免的配额。预计政府最早将在下周发布一项补充规则，征求公众意见，即是否应要求大型炼厂通过所谓的"重新分配"机制来弥补被豁免的配额。消息带动美豆油大幅上涨进而带动大豆价格。21日市场传言中国准备腾出储备库存以购买美国大豆，这导致了外盘上涨的同时，国内油脂和豆粕价格明显弱于外盘，预计后期国内油粕价格将走成本逻辑，会被动跟随美豆价格和升贴水报价而涨跌。
双焦震荡回调。上涨核心逻辑在于反内卷政策使得焦煤供给有收缩预期，同时焦煤国央企占比较高，是典型政策影响供给品种，所以在无法证伪反内卷真实影响的情况下，资金选择依靠减产预期先行交易。但近期上涨驱动有所转弱，一方面，反内卷度过政策密集发布的窗口，宏观情绪有所降温，同时大商所限制焦煤持仓和调高手续费，抑制焦煤过热的投机度；另一方面，焦煤真实供给维持相对高位，近期现货竞拍价格下跌，流拍率增加，且上游煤矿重新开始累库，基本面有所转弱。此外，阅兵时间临近，月底开始唐山大部分企业均有减产计划，利空焦煤需求。焦炭第七轮提涨预计今日落地，落地后现货折算平水期货。但随着钢材累库，价格下跌钢厂利润被动压缩，对提涨接受度变差。同时焦煤下跌后成本支撑转弱。预计情绪降温后市场转向交易基本面，双焦震荡回调。
铜价格波幅收窄，下方支撑逻辑相对清晰。宏观上，市场等待美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔央行年会的致辞和降息预期的指引，投资者交易非常谨慎。从基本面看，在原料紧张和冶炼亏损的情况下，海外冶炼厂已经持续出现减产行为。同时，再生铜精废价差低于盈亏平衡点，进口持续亏损，显示再生铜处于紧张的态势，也可能影响冶炼生产。消费端，国内理论消费旺季即将来临，企业逢低补库的意愿依然存在，国内库存处于历史同期偏低水平。东南亚铜溢价边际走强，或表明该地区铜消费开始改善。在交易策略方面，单边交易谨慎，但偏多的思维未变。在期权上，可以试探做多波动率，如果美联储降息预期确定性增强，可能带来波动率的快速提升。
PTA单边趋势偏强，关注9-1/10-1正套。昨日恒力惠州PTA装置计划外停车，预计影响时间半个月左右，8-9月份平衡表大幅去库，盘中PTA上涨。而需求端聚酯装置开工提升至90%，未来随着旺季逐步到来，聚酯开工9月份进一步提升，PTA供需转为紧平衡格局，短期继续关注10-1正套。基差方面昨日整体表现偏强，从-15快速拉涨至最高50元/吨，尾盘回落至20元/吨左右，随着华南区域PTA货源的紧张，仓单压力明显缓解，考虑到10月份之后独山能源新装置投产PTA供应压力回升，仍利好9-1、10-1正套头寸。
黄金高位震荡，白银小幅回落。鲍威尔杰克逊霍尔年会讲话前夕，三位美联储官员发表偏鹰派讲话。美国8月制造业PMI初值53.3，意外创三年多新高，通胀压力加剧。美国劳动力市场降温愈发明显，上周首次申请失业救济人数意外飙升1.1万，续请人数升至四年高位。欧元区商业活动创15个月新高，制造业PMI冲上50、结束三年收缩，德国制造业强势复苏。美欧就贸易协定框架达成一致，美国重申对欧盟15%关税上限，称对欧盟汽车的关税可能几周内降低。
其他品种方面，锌偏弱震荡，铅库存减少，支撑价格，锡区间震荡，铝区间震荡，镍低位震荡运行，不锈钢预期与现实博弈，钢价震荡运行，碳酸锂周库存再度去化，区间震荡，工业硅市场消息发酵，关注上方空间，多晶硅关注本周会议信息，铁矿石宏观风偏尚未显著回调，支撑仍存，螺纹钢宽幅震荡，热轧卷板宽幅震荡，硅铁宽幅震荡，锰硅宽幅震荡，焦炭宽幅震荡，焦煤宽幅震荡，原木震荡反复，对二甲苯趋势偏强，正套，MEG趋势偏强，橡胶震荡运行，合成橡胶区间运行，沥青原油略强，裂解愈弱，LLDPE区间震荡，PP趋势偏弱，但低位追空要谨慎，烧碱偏多对待，纸浆震荡运行，玻璃原片价格平稳，甲醇区间震荡运行，尿素仍在区间震荡内，但上方压力逐步增加，苯乙烯压缩利润，纯碱现货市场变化不大，LPG宏观情绪溢价支撑，进口成本预期上涨，丙烯供需收紧，价格存支撑，PVC短期震荡，趋势仍有压力，燃料油震荡走势为主，短线转强，低硫燃料油偏弱怕盘整，外盘现货高低硫价差小幅反弹，集运指数（欧线）10空单酌情持有，短纤、瓶片上游供应波动，震荡偏强，胶版印刷纸低位震荡，向上乏力，纯苯偏弱震荡，棕榈油美国生柴豁免量恐不及预期，国际油脂上涨，豆油高位震荡整理，豆粕隔夜美豆涨幅较大，连粕或反弹，豆一反弹震荡，玉米偏弱运行，白糖区间震荡，棉花期价窄幅波动等待新的驱动，鸡蛋关注淘鸡节奏，生猪等待月底现货印证，花生关注新花生上市。
