核心观点
- 中美贸易谈判：美商务部长称中美谈判“进展顺利”，美方代表团主要成员包括美国财政部长、美国贸易代表和美国商务部长。中方有权就美方实施的出口管制提意见、要解释、要回应。
- 不锈钢：短期低位震荡运行，中期压力的缓和需关注减产动向。6月排产323.9万吨，同/环比-1%/-5%，累计同比增速下滑至4%；印尼不锈钢边际减产，6月排产36万吨，同/环比-9%/-0%，累计同比增速下滑至-2%。若6月减产基本兑现如期，过剩压力有望在中期出现一定的缓和，三季度钢价可能存在修复的机会，但由于上游供应弹性明显高于下游，叠加三季度往往是印尼镍矿溢价回调的阶段，钢价或难以出现大幅修复。
- 锌：中期仍偏空，内外正套可持有。锌矿供应增量传导至冶炼端供应压力增加的逻辑依然适用，炼厂检修结束增量，而需求端步入淡季，对价格的支撑力度有限，价格偏弱运行，中期空头持有。预期交易的程度减弱，多以宏观事件和微观现实驱动为主。预计短期内累库斜率仍不高的情况下价格阴跌为主，预计随着消费淡季程度更甚，下跌行情将更为流畅，可观测显性库存指标。内外策略方面，国内供增需减淡季期间沪锌或相对更弱，可以关注中短期即季度以内的正套头寸。
- 铅：供需双弱，区间震荡。
- 锡：止跌回升。
- 镍：现实支撑与弱势预期博弈，镍价震荡运行。
- 碳酸锂：多空存分歧，上方或仍承压。
- 工业硅：关注市场情绪变动，盘面偏震荡。
- 多晶硅：关注SNEC会议信息，盘面推荐空配。
- 铁矿石：预期反复，区间震荡。
- 螺纹钢、热轧卷板：低位震荡。
- 硅铁、锰硅：宽幅震荡。
- 焦煤：安检趋于严格，宽幅震荡。
- 动力煤：需求仍待释放，宽幅震荡。
- 原木：震荡反复。
- 对二甲苯、PTA、MEG：PX：中期趋势偏弱，宏观乐观情绪或带动价格反弹，但高度有限，月差逢高反套。多PX空PTA持有。PTA：单边上方空间有限，月差逢高反套，多PX空PTA持有。MEG：供应边际回升，单边趋势偏弱，月差反套。
- 橡胶、合成橡胶：短期震荡运行为主，中期基本面压力仍偏大。
- 沥青：跟随原油震荡偏强。
- LLDPE：短期震荡，后期仍有压力。
- PP：价格小涨，成交一般。
- 烧碱：高利润背景下估值承压。
- 甲醇：短期反弹，中期压力仍偏大。
- 纯碱：现货市场变化不大。
- LPG：成本支撑走弱。
- PVC：短期震荡，趋势仍有压力。
- 燃料油、低硫燃料油：小幅反弹，短期进入调整走势；延续震荡，外盘现货高低硫价差上行趋势暂缓。
- 集运指数（欧线）：高位震荡；10-12反套持有。
- 短纤、瓶片：短期震荡，中期偏弱。
- 胶版印刷纸：震荡运行。
- 棕榈油、豆油、豆粕：产地压力分歧较大，震荡磨底；驱动暂时不强，区间震荡；中美会谈希望美豆微涨，连粕偏强震荡。
- 豆一：移仓换月、周边市场偏强，盘面反弹。
- 玉米：震荡偏强。
- 白糖：偏弱运行。
- 棉花：继续受市场情绪影响。
- 鸡蛋：梅雨季利空释放，等待淘鸡印证。
- 生猪：降重初启动，等待现货印证。
- 花生：关注现货。
关键数据
- 中美贸易谈判：美方代表团主要成员包括美国财政部长贝森特、美国贸易代表格里尔和美国商务部长卢特尼克。
- 不锈钢：6月排产323.9万吨，同/环比-1%/-5%；印尼不锈钢6月排产36万吨，同/环比-9%/-0%。
- 锌：中国5月铜矿砂及其精矿进口量为239.5万吨，1-5月累计进口量为1,240.6万吨，同比增加7.4%；中国5月未锻轧铜及铜材进口量为42.7万吨，1-5月累计进口量为216.9万吨，同比减少6.7%。
- 铅：中国5月铜矿砂及其精矿进口量为239.5万吨，1-5月累计进口量为1,240.6万吨，同比增加7.4%；中国5月未锻轧铜及铜材进口量为42.7万吨，1-5月累计进口量为216.9万吨，同比减少6.7%。
- 锡：沪锡主力合约伦锡3M电子盘收盘价263,4200.54美元/吨。
- 镍：沪镍主力合约收盘价11,390美元/吨。
- 碳酸锂：SMM电池级碳酸锂指数价格60599元/吨，环比上一工作日上涨92元/吨。
- 工业硅：华东地区通氧Si5530（元/吨）81500-50-1000。
- 多晶硅：N型复投料3650000-4000元/千克。
- 铁矿石：5月CPI同比下降0.1%，PPI环比下降0.4%。
- 螺纹钢：昨日收盘价（元/吨）2,974。
- 热轧卷板：昨日收盘价（元/吨）3,110。
- 硅铁：72#硅铁：陕西5000-5100，宁夏5000-5100，青海5000-5200，甘肃5050-5100，内蒙5050-5100（-150）；75#硅铁：陕西5650-5750（-50），宁夏5600-5700（-50），青海5650-5700，甘肃5700-5750，内蒙5600-5650（-100）（现金含税自然块出厂）。
- 锰硅：FeMn65Si17：内蒙硅锰：FeMn65Si17：内蒙锰矿:Mn44块兰炭:小料:神木。
- 焦煤：北方港口焦煤报价：京唐港山西主焦煤库提价1290元/吨，青岛港外贸澳洲主焦煤库提价1205元/吨。
- 动力煤：南方港口外贸动力煤报价：广州港5500大卡澳煤库提含税696元/吨，广州港5000大卡澳煤库提含税价611元/吨。
- 原木：云南胶水制全乳13000价格元/吨，制2025年6月11日云南胶块价格12600元/吨。
- 沥青：山东批发价长三角批发价炼厂开工率炼厂库存率期货价差现货市场(百川样本)资料来源：同花顺iFinD，隆众资讯，百川盈孚，国泰君安期货研究。
- LLDPE：线性期货高开震荡午后稍有回落，随部分出厂价格上调及宏观消息提振，贸易商随行高报，原料价格上涨，工厂拿货谨慎，多观望为主，实盘一单一谈。
- PP：国内PP市场价格稳中小涨。午前期货震荡上行，部分生产企业厂价上调，贸易商报盘整理为主，部分报盘试探小涨。但下游新增订单跟进不足，对原材料采购情绪不高，择低刚需补货为主，午后期货小幅回落，对现货市场情绪支撑减弱，日内市场整体交投一般，实盘侧重商谈。
- 烧碱：山东地区主要氧化铝厂家采购32%离子膜碱自6月11日起价格下调10元/吨，执行出厂830元/吨。
- 甲醇：甲醇现货价格指数2050.92，+17.02，其中太仓现货价格2380，+42，内蒙古北线价格1895，+12.5。
- 纯碱：国内纯碱市场弱稳整理，成交价格灵活。
- LPG：广州国产气对07合约价差461561元/吨。
- PVC：国内PVC市场价格维持区间小幅震荡，成交重心维持低位，现货询盘为主，盘中成交气氛偏淡，大宗商品及成本气氛推动有限，远期市场需求淡季拖累盘中波动幅度，华东地区电石法五型现汇库提在4650-4750元/吨，乙烯法在4800-5050元/吨。
- 纸浆：昨日纸浆市场呈现震荡波动格局，市场交投情绪略有改善，部分贸易商反馈出货节奏小幅加快，但实际成交仍以刚需小单为主。
- 玻璃：山东地区主要氧化铝厂家采购32%离子膜碱自6月11日起价格下调10元/吨，执行出厂830元/吨。
- 尿素：国内需求偏弱且出口实际流速偏慢的背景下，贸易商投机性逐步走弱，部分工厂价格下调。
- 苯乙烯：EB高利润逐步刺激高供应，小装置逐步重启；区域物流改变，港口加速累库。
- 豆粕：CBOT大豆日评：中美贸易谈判再现希望基准合约小幅收高。北京德润林2025年6月11DCE豆一2509（元/吨）4168+69（+1.68%）。
- 玉米：北方玉米集港价格2260-2300元/吨（挂牌），水分14.5%-15%，集装箱集港2340-2360元/吨。
- 白糖：巴西中南部MIX同比大幅提高；USDA预计25/26榨季全球产量增长4.73%；巴西5月出口225万吨，同比减少20%。
- 棉花：棉花现货交投维持低迷，销售基差坚挺。
- 鸡蛋：辽宁现货价格14.08元/斤，河北现货价格13.90元/斤，山西现货价格14.08元/斤，湖北现货价格14.08元/斤。
- 生猪：河南现货价格14.08元/公斤，四川现货价格13.90元/公斤，广东现货价格14.08元/公斤。
- 花生：河南皇路店地区白沙通米4.9左右，开封地区大花生通米4.4左右。
研究结论
- 中美贸易谈判取得进展，但具体细节仍需关注。
- 不锈钢、锌、铅等金属期货价格短期震荡，中期走势取决于供需关系和宏观经济环境。
- 能源化工品期货价格整体偏弱，关注成本端变化和需求端恢复情况。
- 农产品期货价格短期震荡，中期走势取决于产量和需求变化。
