央行货币政策例会引发债市回调，未来仍看震荡
央行二季度例会通稿中删除“择机降准降息”措辞，引发市场对三季度降准降息预期的降低，导致债市回调。通稿显示央行持续关注通胀和长期收益率变化，政策信号结合宏观基本面，再次描绘了无风险利率上有基本面顶，下有政策干预底的运行区间。跨期价差前期处于低位，也暗示短期行情可能存在调整需求。中期来看，通胀下半年或触底，但上行幅度与速率均有限，继续维持国债期货震荡的观点。
商品板块观点
- 黄金：地缘政治停火，市场情绪有所缓解，但整体偏弱。
- 白银：继续冲高，市场情绪利好，价格坚挺。
- 铜：情绪利好，价格坚挺，但基本面相对偏空。
- 铅：中期偏强，进口利润改善，市场情绪好转。
- 锡：紧现实弱预期，供应端压力较大，价格承压。
- 镍：矿端支撑有所松动，冶炼端限制上方弹性，价格或继续承压。
- 不锈钢：库存边际小幅去化，钢价修复但弹性有限。
- 碳酸锂：仓单矛盾缓解，偏弱运行，价格或继续下跌。
- 工业硅：上游工厂开始复产，盘面或回调。
- 多晶硅：关注实际现货成交情况，价格或继续波动。
- 铁矿石：预期反复，宽幅震荡。
- 螺纹钢：宽幅震荡，需求端有所回升，但供应端压力较大。
- 热轧卷板：宽幅震荡，市场供需两端均存压力。
- 硅铁、锰硅：宽幅震荡，市场情绪和基本面变化不大。
- 焦炭、焦煤：消息扰动，宽幅震荡。
- 动力煤：日耗修复，震荡企稳。
- 原木：主力切换，宽幅震荡。
- 橡胶：震荡运行，市场供需两端压力较大。
- 合成橡胶：短期震荡运行，基本面中性偏弱。
- 沥青：窄幅震荡，油价波动影响市场情绪。
- LLDPE：短期震荡为主，需求端疲软，供应压力逐渐增大。
- PP：现货震荡，成交偏淡，价格承压。
- 烧碱：后期仍有压力，现货价格持续下跌，做空利润逻辑难以证伪。
- 纸浆：震荡运行，供应压力持续加剧，需求端深度疲软。
- 玻璃：原片价格平稳，市场供需两端均存压力。
- 甲醇：短期震荡运行，成本端煤炭、电力反弹，甲醇利润开始被动压缩。
- 尿素：震荡承压，供应压力及内需偏弱仍是主要矛盾。
- 苯乙烯：短期震荡，供应端将显著修复，需求端传统淡季需求承压。
- 纯碱：现货市场变化不大，价格中枢或逐步下移。
- LPG：短期震荡运行，市场情绪和基本面变化不大。
- PVC：趋势偏弱，供应端减产驱动不足，高产量、高库存的结构难以缓解。
- 燃料油：弱势仍在，短期波动下降，市场情绪悲观。
- 低硫燃料油：震荡调整走势为主，外盘现货高低硫价差继续上行。
- 集运指数（欧线）：暂时观望，关注7月下旬挺价成色，市场情绪悲观。
- 短纤、瓶片：短期震荡。
- 胶版印刷纸：震荡运行。
- 棕榈油：产地近端基本面改善有限，价格或继续承压。
- 豆油：美豆旧作库存偏高，新作面积略减，价格或继续波动。
- 豆粕、豆一：报告落地、美豆微涨，连粕或反弹震荡，豆一或反弹震荡。
- 玉米：震荡运行，市场供需两端压力较大。
- 白糖：内强外弱，国内市场价格上涨，国际市场价格上涨。
- 棉花：缺乏有效驱动期价冲高回落，下游需求低迷，价格承压。
- 花生：下方有支撑，产区余货不多，价格基本平稳。
