公司信息更新报告Q2锂价下行拖累公司业绩，看好公司长期成长

2025-08-21 开源证券一抹朝阳

公司整体表现：2025年上半年，公司实现营收34.23亿元，同比-13.04%；归母净利润1.36亿元，同比+32.87%。其中，Q2单季度营收18.86亿元，同比-9.50%，环比+22.70%；归母净利润0.53亿元，同比-38.90%，环比-35.36%。维持“买入”评级，看好公司长期成长空间，下调2025-2027年盈利预测至5.80、8.70、12.02亿元（EPS 0.50、0.75、1.04元），对应PE 27.8、18.5、13.4倍。
民爆业务：2025上半年营收14.65亿元，同比+3.7%；归母净利润2.53亿元，同比+2.4%。国内市占率近5%（工业炸药）和超11%（电子雷管），区位优势显著（内蒙、山西、四川）。海外市场通过并购整合布局新西兰、澳大利亚及非洲津巴布韦，贡献长期增量。
锂盐业务：2025上半年营收17.64亿元，归母净利润亏损1.27亿元，受锂价下行影响。津巴布韦卡玛蒂维锂矿预计2025年产量28万吨，2026年35万吨；四川李家沟锂矿进入生产销售阶段。未来锂价回暖及锂精矿自给率提升将改善盈利。
风险提示：宏观经济波动、产品价格波动、安全和环保风险。