老铺黄金1H25业绩符合预期,但股价短期承压。市场主要担忧包括:古法黄金赛道竞争加剧可能放缓同店增速、门店扩张空间受限、海外市场拓展尚未充分验证、以及公司可能再次进行股权融资。短期同店趋势依然强劲,涨价利好毛利率提升,但2H25同店增速可能放缓。公司融资需求反映收入规模持续增长,管理层承诺融资用于库存采购。长期来看,公司高端品牌定位、产品设计与研发能力、先发优势仍支持增长潜力。基于DCF估值,目标价为890.0港元,维持“买入”评级。投资风险包括行业需求放缓、国内品牌竞争大于预期。