核心观点与关键数据
- 营收稳步提升：2025H1实现营收2.46亿元，同比增长43.17%；单Q2营收1.79亿元，同比增长40.34%。
- 净利润显著增长：2025H1归母净利润1,568.42万元，同比增长518.42%；Q2环比扭亏为盈，实现归母净利润2,939.92万元，同比增长15.59%。
- 高研发投入：2025H1研发费用1.44亿元，占营业收入58.57%，同比增长9.10%。
- 充沛在手订单：2025H1末已签订合同但尚未履行的收入金额为4.96亿元，支撑未来业绩释放。
业务亮点
- EDA产品快速打磨提升：
- 良率(Yield)EDA助力国产高端芯片良率提升，推出更多类型电路IP方案。
- 可测试性设计(DFT)EDA工具架构全面升级，自研良率感知诊断分析平台YAD。
- 可制造性设计(DFM)EDA产品系列初具规模，构建全方位良率生态。
- 半导体大数据分析软件：
- 产品矩阵丰富，以AI和大模型串联数据中枢，取得多家头部企业数千万订单。
- 工具集包括QuickRoot、iMetrology、TPC、iCASE等，构建完整AI方案。
- 软件技术开发服务：
- 市占率稳步提升，形成“服务+工具”的良性生态模式。
- 提供一站式产线健康监控及良率提升服务，覆盖设计公司。
- 晶圆级老化测试设备：
- 晶圆级WAT电性测试设备已进入多家海内外领先企业。
- 推出新一代通用型高性能半导体参数测试机（T4000、T4000 Max）。
- WLBI设备研发完成，进入客户产线验证；WAT测试设备关键配件国产化取得突破。
战略并购LUCEDA
- 收购背景：以4000万欧元收购全球硅光设计自动化（PDA）先锋LUCEDA。
- 市场机遇：硅光芯片产业迎爆发式增长，PDA技术市场仍处于早期快速迭代阶段。
- 协同布局：
- 携手开发硅光类测试芯片、DFM工具及晶圆级检测设备。
- 构建“设计-制造”闭环的协同优化平台。
- 进行协同市场开拓与销售。
投资建议
- 预计2025-2027年收入分别为7.17/9.33/12.21亿元，归母净利润分别为1.23/1.89/2.91亿元。
- 给予“增持”评级。
风险提示
- 技术开发风险、行业发展放缓风险、客户集中度较高风险、规模扩张带来的风险、收入季节性波动风险、国际贸易保护政策风险。
