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南华LPG日报：供应预期及需求好转共同带动盘面上行20250822

2025-08-22 南华期货喜马拉雅

【核心矛盾】

石化行业“反内卷”问题引发供应端担忧，导致盘面溢价增加、价格上行。200万吨以下炼能占比仅2.5%，但20年以上装置占比高，但短期淘汰老旧装置并非主因，“反内卷”更多影响预期及情绪。
近期上涨部分受需求走强驱动，FEI7月底相较于石脑油经济性提升，带动裂解需求增加。
近月受仓单压制明显，截至21日，PG仓单13283手处历史高位，9-10月差较大。

【利多解读】

石化行业“反内卷”预期导致供应收紧。
国内需求端整体开工处于季节性高位：PDH开工率75%-80%，MTBE开工率65%，烷基化油开工率50%，均处高位。

【利空解读】

成本端：原油连日下跌转为震荡，需求季节性走弱，成本支撑不强。
供应端：主营炼厂开工高位，地炼开工低位回升。
库存端：港口高到港量下库存持续高位。

【产业数据汇总】

日度价格、价差、月差、比价数据来源：Wind、彭博、同花顺、南华研究。
现货利润数据来源：路透、Wind、彭博、南华研究。
运费数据来源：同花顺、路透、Wind、彭博、南华研究。

南华LPG日报：供应预期及需求好转共同带动盘面上行20250822

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