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车规、算力驱动增长，持续扩充高端测试产能

2025-08-21 吴文吉,翟一梦中邮证券杨框子

核心观点与关键数据

伟测科技受益于智能驾驶渗透率提升、数据中心与 AI 算力爆发及国产替代加速三大趋势，2.5D/3D、chiplet 或 SiP 等先进封装测试需求增加。公司整体产能利用率达 90%以上，2025H1 实现营收 6.34 亿元，同比增长 47.53%；归母净利润 1.01 亿元，同比增长 831.03%；扣非归母净利润 5,371.73 万元，同比增长 1173.61%；销售毛利率 34.50%。公司持续优化营收结构，提升运营效率，加码“高端芯片测试”和“高可靠性芯片测试”产能建设，无锡项目和南京项目募集资金投入进度分别达到 89.19%和 97.18%。

研究结论

预计公司 2025-2027 年分别实现营收 15.62/20.03/25.04 亿元，实现净利润 2.51/3.55/4.99 亿元，维持“买入”评级。主要风险包括技术更新不及时、研发失败、人才短缺、产能消化、进口设备依赖、毛利率下降、核心技术泄密、下游需求不及预期及宏观环境风险。

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车规、算力驱动增长，持续扩充高端测试产能

核心观点与关键数据

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