业绩稳健增长，新客户持续拓展

2025-08-20 赵启政信达证券七个橙子一朵发🍊

业绩高速增长，盈利能力环比改善
- 2025H1公司收入11.48亿元，同比+42.9%；Q2收入6.12亿元，同比+40.8%，环比+14.2%。
- 25H1毛利率28.59%，同比-1.69pct（主要因安全带产品结构占比下降）；归母净利率14.06%，同比+30.9%。
- 25Q2毛利率29.15%，环比+1.2pct；归母净利率14.35%，环比+0.63pct。
- 费用率：销售/管理/研发/财务费用率分别为1.38%/3.90%/6.44%/1.09%，同比分别-0.5/-0.2/+1.2/+0.5pct。
  - 研发费用同比+74.8%至0.74亿元（新项目研发增加）。
  - 财务费用同比+148.4%至0.12亿元（投资贷款及可转债利息增加）。
新产品快速放量，优势持续加强
- 25H1产品结构：安全带收入6.8亿元（+19.3%），毛利率33.6%；安全气囊收入3.0亿元（+120.8%），毛利率19.4%；方向盘收入1.5亿元（+283.3%），毛利率16.3%。
- 气囊布已量产，OPW预计Q3量产；气体发生器推进自制，竞争力有望提升。
全球战略稳步推进，客户持续突破
- 客户结构拓展至合资/外资品牌（如上汽大众、一汽大众等），25H1新获90个新品研发项目。
- 马来西亚基地25H1投产，预计Q3达量产，全球化进程加速。