汽车领域业绩表现强劲，布局海外市场实现双轮驱动

核心观点与关键数据

• 业绩表现强劲：2025年上半年公司实现营收4.79亿元，同比增长31.67%；归母净利润0.95亿元，同比增长17.70%。第二季度营收2.49亿元，同比增长25.59%，环比增长8.47%；归母净利润0.48亿元，同比增长36.66%，环比增长0.92%。毛利率41.03%，净利率19.76%。
• 汽车领域业绩突出：功能性保护套管营收3.56亿元，同比增长22.97%，占营收74.34%。汽车行业营收3.24亿元，同比增长43.32%，占营收67.79%。其中新能源汽车营收1.45亿元，同比增长54.70%。客户包括上汽通用、东风本田、比亚迪等。
• 新兴领域布局：积极发展人形机器人、低空经济、光伏、风电、储能、医疗等领域。储能领域推出新产品，低空领域与知名客户接洽，人形机器人领域与沪光股份合作。
• 海外市场拓展：墨西哥设立子公司，计划在摩洛哥投资，逐步推进国际化战略，形成海内外双轮驱动格局。产能扩张项目已落地，并计划投资4亿元新项目。

研究结论与投资建议

• 财务预测：预计2025年至2027年营收分别为10.55/12.85/15.39亿元，同比增长22.0%/21.8%/19.7%；归母净利润2.14/2.73/3.36亿元，同比增长21.4%/27.8%/23.0%。EPS分别为2.73/3.48/4.28元，PE为26.2/20.5/16.7倍。
• 投资评级：维持“买入-B”评级，预计股价相对基准指数涨幅领先15%以上。
• 风险提示：原材料价格波动、国际贸易摩擦、市场竞争、市场需求波动等风险。