公司发布2025年中报,25H1实现收入38.81亿元,同比+20.33%,归母净利润1.46亿元,同比-23.84%;其中橡胶装备系统收入25.04亿元,同比+14.50%。利润下滑主因税金及附加同比增加1.06亿元,其中消费税新增0.78亿元,主要受成品油消费税征税范围扩大及软控新材料产品补缴消费税影响,总计约0.95亿元,为一次性影响。加回后25Q2利润总额约2.09亿元,同比+36%,环比+116%。
核心观点:
- 公司经营向好,轮胎设备出货全球第一,24年新签订单超50亿元,创历史新高,外资客户份额持续提升,今年签单有望维持高位。
- 轮胎模具业务快速增长,越南等基地预计于26年开始贡献业绩。
- 锂电设备业务深耕多年,25H1新签订单已超24年全年,覆盖计量配料至分切完整前道环节。
- 固态电池设备覆盖干法湿法工艺,已成功开发纤维化及辊压设备,单GWh价值量高,并拿下可观订单,包括头部客户。
研究结论:
预计公司25、26年归母净利润分别为5.72、7.04亿元,对应PE 16x、13x。