纯碱供应延续高位徘徊 塑料下游持续补库力度不足

行情复盘与持仓量变化

8月19日，纯碱期货主力合约收跌2.58%至1358.0元，持仓量增加29929手至1428849手。

背景分析

• 纯碱：浮法玻璃开工稳定，库存上升，华东市场窄幅整理，企业稳价出货，需求谨慎，以刚需为主。
• 锰硅：全国独立硅锰企业开工率45.75%，较上周增2.32%；日均产量29580吨，增1605吨。焦炭和锰矿成本支撑强，钢厂利润好，需求韧性仍存，但复产推进导致供应压力增加，供需关系趋向宽松。产能过剩问题需关注反内卷政策。
• 塑料：华北LLDPE主流价7327元/吨，下降9元/吨；周度产量28.96万吨，降3.6%；库存15.17万吨，降16%。油制毛利-244元/吨，下游制品开工率上升，但补库力度不足，成交偏弱。
• 纯碱（市场价与库存）：全国重质纯碱主流价1326元/吨，震荡偏弱；周度产量76.13万吨，环比+2.24%；库存189.38万吨，周上升1.54%；浮法玻璃开工率75.34%，库存环比上升2.55%。

后市展望与建议

• 纯碱：国内市场偏弱震荡，供应高位，需求不温不火，适量低价补库。预计01合约短期震荡，上方压力1345元，建议观望或反弹短线做空。
• 锰硅：短期震荡为主，中长期价格上方空间有限。
• 塑料：L2601合约短期震荡偏弱，上方压力7300元，建议反弹短线做空。
• 白银：标普确认美国“AA+/A-1+”主权信用评级，展望稳定。市场预期美国经济韧性及复苏，美元反弹施压贵金属。维持白银震荡偏多判断，近期波动加大。