驾驭利率浪潮：2022-2023货币周期中欧元区银行的利率与挤兑风险

本文研究了欧洲央行在2022-2023年加息周期中对欧元区银行经济净值和存款挤兑风险的影响。研究发现，欧元区银行平均未实现损失约为其加息前净值的30%，但通过存款专营权和利率互换等对冲机制，其中近半数损失得到抵消。

研究构建了一个理论框架，将银行的经济净值和存款利率设定与储户行为和挤兑激励联系起来。结果表明，未实现损失较大的银行其存款利率上调幅度较小，这表明这些银行利用更有价值的存款专营权来为期限更长的资产提供资金。

尽管欧元区银行体系在加息周期中没有出现大规模的存款挤兑，但一些机构仍然承受着 substantial 的市价计量损失，这表明系统中存在潜在的脆弱性。研究强调了评估银行偿付能力和风险时，除了会计指标外，还需要考虑经济指标的重要性。

研究还发现，欧元区银行在利率风险敞口方面存在显著异质性。规模较小、以零售信贷为主的机构，其抵押贷款组合期限较长，承受了最大的市价计量损失，但同时也更依赖存款专营权和利率互换来对冲风险。回归分析表明，未实现损失增加10个百分点，银行的平均存款利率上升幅度将减少约10个基点，这进一步证实了银行利用粘性存款作为对冲工具的行为。

研究最后指出，尽管欧元区银行体系在2022-2023年加息周期中表现出较强的韧性，但仍有一些机构承受着 substantial 的市价计量损失，这表明系统中存在潜在的脆弱性，需要在未来的加息周期中加以监测。