2025年半年报点评：业绩稳步增长，结构件龙头盈利稳健

公司2025年上半年业绩稳步增长，营收66.45亿元同比增长22.01%，归母净利润7.69亿元同比增长18.72%。Q2营收36.23亿元同比增长23.36%，归母净利润3.82亿元同比增长12.68%。毛利率23.43%同比略降，净利率10.47%同比和环比均有所下降。盈利能力稳定主要得益于降本增效和新能源汽车销量增长带动订单增加。客户结构优质，锂电池结构件业务营收64.14亿元同比增长22.35%，毛利率23.26%基本持平。

公司产能持续拓展，国内已在六大区域完成布局，推进江西、四川扩建和深圳总部建设。海外方面，德国、瑞典、匈牙利生产基地已建立，匈牙利投资建三期项目，美国生产基地筹备中。公司积极布局机器人领域，与多方合作投资设立苏州依智灵巧驱动科技有限公司，把握灵巧手市场机遇。

预计2025-2027年营收分别为149.70、181.99、217.75亿元，同比增速24.4%、21.6%、19.6%；归母净利润分别为18.52、22.85、27.21亿元，同比增速25.9%、23.4%、19.1%。当前PE为18倍，维持“推荐”评级。风险提示包括宏观经济波动、管理及国际化经营、技术研发及保密、固定资产折旧等。