【核心矛盾】
上周钢材基本面呈现供增需减,库存超季节性累库加快,市场走弱,但总库存仍不高,低价持货意愿尚可,抛压不大。成本端,铁矿补库,焦煤供应扰动,废钢供应不宽松,下方支撑存在。宏观方面,7月数据显示内需疲软,地产弱势,制造业与基建投资转负,“反内卷”政策或抑制投资,需政策发力;海外降息预期与经济韧性支撑下预期较好。综合来看,宏观内弱外稳格局下乐观情绪降温,基本面走弱,10螺纹仓单压力大,3250附近阻力强,但供应收缩预期、总库存低位及成本支撑限制下方空间,预计螺纹10合约3100附近、热卷3350附近具备支撑。
【利多解读】
- 煤矿及钢铁端“反内卷”预期难证伪;
- 钢厂在手订单较好,库存不高,抛压不大;
- 铁水高位运行,成本支撑尚存。
【利空解读】
- 出口利润不佳,新接单走弱;
- 钢材总库存加速累库;
- 螺纹10合约仓单量较大;
- 制造业、基建投资双转负。
【研究结论】
螺纹10合约在3100附近、热卷在3350附近具备支撑,短期基本面走弱但下方空间受限,需关注政策发力及海外经济预期变化。