智能汽车产品量产加速，开启第二增长曲线

业绩简评

2025年上半年，公司实现营收4.1亿元，同比增长7.7%，毛利润同比增长4.5%；扣非后归母净利润0.7亿元，同比增长33.9%。销售商品、提供劳务收到的现金为3.9亿元，同比增长45.9%，快于营收增速。第二季度营收2.0亿元，同比增长2.1%，毛利润同比下滑1.9%；扣非后归母净利润0.3亿元，同比增长34.8%。

经营分析

移动智能终端视觉解决方案上半年营收3.4亿元，同比增长2.2%。智能汽车及其他AIoT营收0.6亿元，同比增长49.1%，得益于智能汽车领域定点项目推进，但毛利率因软硬一体产品出货而下滑，毛利润同比增长22.9%。公司执行“先国内、后国外”，“先软件、后软硬一体”，“先舱内、后舱外”战略，Tahoe完成量产交付，DMS等产品通过欧标，未来低算力及中高算力舱外产品研发将推动该业务成为新的增长曲线。扣非归母净利润增速快于营收主要因人员复用效率提升及管理费用减少。

盈利预测、估值与评级

预计2025~2027年营业收入分别为8.9/10.2/11.6亿元，同比增长9.0%/14.2%/14.7%；归母净利润分别为1.9/2.5/3.2亿元，同比增长6.6%/32.9%/29.2%，对应PE分别为110.7/83.3/64.4倍，维持“增持”评级。

风险提示

上游芯片缺货风险、智能汽车或商拍业务发展不及预期、手机产品推广不及预期、诉讼败诉风险、理财产品利率波动风险。