再谈国产AI应用的未来

核心观点

• GPT-5在编程能力、减少幻觉、性价比方面超预期，有利于AI在生产领域落地。GPT-5的token价格显著下降，相比GPT-4.1输入价格便宜58.3%，输出价格便宜16.7%。软件真正的壁垒在于对场景的理解和持续迭代的能力，AI编程难以直接跨越企业级软件的壁垒。
• 美股应用分化，关注营销、广告、网络安全与数据集成方向。2023年以来部分涨幅在150%以上的美股应用公司，客户面向小企业、个人的公司居多，以及面向政企的数据集成与分析决策表现也较为突出。营销、广告、网络安全板块表现较好，小企业与个人表现占优，具备数据集成和分析决策能力的优于标准化流程和运营类产品。
• 投资建议：看好国产AI应用。中美两国之间软件业发展背景变化趋势显著不同，应更加积极看待国产AI应用。
• 风险提示：技术迭代不及预期；商业化落地不及预期；政策支持不及预期；全球宏观经济风险。

关键数据

• GPT-5价格：每100万个输入token1.25美元，每100万个输出token10美元；GPT-5 mini的价格为每100万个输入token0.25美元，每100万个输出token2美元；GPT-5 nano的价格为每100万个输入token0.05美元，每100万个输出token0.40美元。
• 中国开源大模型性能：Qwen3、Kimi K2、Deepseek-R1、GLM-4.5均位居世界前列，在得分方面与发布的GPT-5相差不大。
• 客户对ERP系统的期待：企业最看重的是ERP系统能够提供全面、实时、智能的数据服务（75.32%），其次期望ERP系统内嵌AI技术，提供成熟的AI应用场景（58.86%）。
• 美国经济数据：近两年美国GDP增长放缓，个人工资增速有所放缓。
• 中国经济数据：中国GDP增速修复至5%以上，软件支出增速高于全球水平。

研究结论

• GPT-5的发布为AI在生产领域的落地提供了新的动力，但其难以直接跨越企业级软件的壁垒。
• 美股应用软件的调整主要源自市场对“大模型吞噬软件”的担忧，以及美国软件公司自身发展阶段的影响。
• 中美两国之间软件业发展背景变化趋势显著不同，应更加积极看待国产AI应用。