公司发布24年中报盈利预警，预期25H1收入24.0-25.5亿元，同比下降38.3%-41.9%；股东应占净利润预期下降23%至24%；经调整净利润预期下降39%至40%。分析认为，板块整体需求承压，收入业绩下降符合预期，主要受经济不确定性及近期政策影响导致白酒消费减少（尤其在商务、社交宴请及送礼场合）以及高基数影响。公司为应对白酒需求下降并推动业务发展，采取了推出新的战略性旗舰产品（珍酒于2025年6月推出新旗舰产品，预期下半年带来销售贡献）、巩固现有旗舰产品的竞争地位（加大力度深化核心区域市场渗透率，加速渠道周转，稳定经销渠道的价格体系）、捕捉增量消费需求（开拓新兴消费趋势及消费场景，如中端和次高端价位产品及针对生日、婚宴宴席场景的产品）等战略举措。
新品频出拒绝“躺平”面对行业压力期，看好中长期软实力。公司近期新品频发，包括“大珍”、“珍十”、“牛市News”啤酒等，旨在完善高端品牌形象、补充价格带和消费场景，以对冲行业下行压力。中长期角度，看好珍酒在酱酒赛道深耕的软实力，包括品牌号召和渠道模式创新（战略新品“大珍”以600元价格对标3000元的品质，深化“高线光瓶”的高端高质量品牌形象，并通过万商联盟模式提升经销商信心）、核心品价值链稳定（通过限量发售“珍五十”、缩减“珍三十”团购供应等方法巩固核心品价格体系和竞争地位）、推新和营销能力（新产品“珍十”定位200-300元中高端价格带，通过场景化营销加强核心区域市场渗透，并嵌入扫码红包等即时互动设计促进消费转化与开瓶率）。
投资建议：根据公司业绩预警调整盈利预测，25-27年收入由72/78/83亿元下调至50/55/58亿元；归母净利润由15/18/21亿元下调至10/13/16亿元；EPS由0.45/0.52/0.61元下调至0.31/0.37/0.46元。2025年08月15日收盘价HKD 8.93元（人民币兑港元汇率0.91）对应P/E分别为26/22/18倍，维持“买入”评级。
风险提示：经济恢复较弱导致需求减弱；经营管理风险；行业竞争加剧风险；估值中枢变动风险；食品安全问题等。
