煤焦周报：煤矿供应预期收缩，双焦偏强震荡

周度观点

• 供应：上周煤矿开工率小幅回落，精煤产量微降。国家能源局查超产及阅兵前安监趋严影响下，8月国产煤产量难恢复至高位，蒙煤通关恢复至中高位水平，或补充国产煤减量。焦炭方面，8月15日230家独立焦化厂产能利用率74.13%，周环比增0.38%；日均产量65.38万吨，周环比增0.28万吨。
• 需求：MYSTEEL调研247家钢厂高炉开工率83.59%，周环比降0.16%；日均铁水产量242.66万吨，环比增0.34万吨。钢厂盈利率65.8%，较前周下降2.6%。焦炭第六轮提涨落地，吨焦盈利转正并创年内新高，独立焦企产能利用率提升，铁水维持韧性，双焦刚需较强。
• 库存：煤矿原煤库存周环比降6.37万吨至470.15万吨，精煤库存中止七连降。焦钢企业炼焦煤库存下降，按需采购为主。焦炭库存持续下降，港口焦炭库存微降。
• 观点：煤矿供应端扰动频繁，山西煤矿生产核查推进，预计国产煤产量受限，供应顶部效应明显，或难恢复至高位。钢厂盈利率维持六成附近，铁水韧性，8月铁水下滑有限，双焦维持偏强运行。
• 策略：焦煤2601合约逢低做多，参考支撑位1120元/吨。

产业链结构

• 期现市场：焦煤、焦炭合约价格走势分析，合约间价差9-1，现货价格及库存数据（洗煤、矿山、港口、焦钢企、钢厂、港口）。
• 供给端：焦煤进口、洗煤产量、焦化产量（8月15日产能利用率74.13%，日均产量65.38万吨）、钢厂焦炭产量（产能利用率86.17%，日均产量46.73万吨）。
• 需求端：铁水&开工率（高炉开工率83.59%，日均铁水产量242.66万吨）、螺纹钢&热卷、长流程&短流程、钢厂&吨焦利润（盈利率65.8%，吨焦平均利润20元/吨）。