焦煤
- 价格：本周焦煤现货价格偏稳运行，唐山蒙5仓单1007元/吨，安泽主焦煤仓单1134元/吨，进口煤方面，加拿大鹿景仓单价格999元/吨。期货方面，焦煤主力合约价格反弹，环比上涨12.31%，JM9-1价差-157.5元/吨。
- 供应：主产地超产检查趋严，部分煤矿主动控产行为，山西地区落实276工作日生产组织方案的矿点逐渐增多，短期区域内供应收紧预期。钢联数据显示，炼焦煤开工率83.89%，环比下降2.42%，日均精煤产量75.5万吨，环比下降2.17万吨。
- 需求：下游部分焦企仍有继续提涨意愿，焦钢博弈加剧，原料端观望情绪浓厚，贸易环节考虑市场风险，仍多出货为主。钢联数据显示，精煤库存245.66万吨，环比下降2.6万吨。
- 进口：澳煤提价后，国际终端多谨慎观望，本周整体成交清淡，澳洲准一线主焦远期报价暂稳于FOB183美金，折合国内港口库提价约1644元/吨，与国内煤价相比有微弱进口利润，国内部分贸易商以及南方终端有少量采购操作。
- 结论：受供应收缩预期支撑，现货煤价或延续偏强运行。期货方面，当前远月呈升水结构，近月将回归交割逻辑，价格高位波动剧烈，谨慎参与。
焦炭
- 价格：截至2025年8月8日，CCI吕梁准一级干熄冶金焦报1475元/吨，CCI日照准一级冶金焦报1370元/吨。仓单方面，山西产地湿熄焦仓单1521元/吨，日照港准一级焦仓单1576元/吨。期货方面，焦炭主力合约价格反弹，环比上涨6.77%，J9-1价差-80.5元/吨。
- 供应：焦炭整体产量维持偏紧态势，钢联监测的全样本独立焦企产能利用率74%，环比回升0.3个百分点，全样本独立焦化厂日均产量65.1万吨，环比回升0.3万吨，247家钢厂焦化厂日均产量46.8万吨，环比下降0.17万吨。
- 需求：下游钢厂利润结构尚可，铁水产量高位波动，焦炭需求坚挺，部分钢厂库存仍有偏低，原料采购积极性较高。本期铁水日均产量240.32万吨，环比下降0.39万吨。
- 库存：本期钢联口径247钢厂焦炭库存619.3万吨，环比下降7.4万吨，降幅1.18%；全样本独立焦化厂焦炭库存69.7万吨，环比下降3.9万吨，降幅5.28%。港口方面，本期焦炭港口库存218.2万吨，环比回升3.1万吨。
- 结论：当前焦炭供需结构较好，现货开启第六轮提涨，成本端来看，受近期政策影响，焦煤供应存在扰动预期，短期内将延续偏紧状态，对焦炭成本支撑较强，焦企利润偏低，叠加产量无明显增量，短期或价格或保持坚挺，估值来看，盘面升水现货，单边操作难度较大，升水4轮提价或以上可考虑参与期现正套。
