周度盘面回顾
- 上半周：受宁德锂矿停产、唐山轧材厂及烧结环节阅兵限产消息影响，以及煤矿安全会议召开前的乐观预期推动，市场炒作情绪升温，盘面震荡上行。
- 下半周：煤矿会议落幕且市场认为影响不及预期，叠加焦煤限仓消息释放，炒作情绪显著降温，加之钢材本周数据表现疲软、累库节奏加快，盘面呈现震荡下行。
供需存分析
- 供给：钢厂铁水与废钢日耗均小幅增长，粗钢产量增加；后续铁水产量维持高位震荡，无明显减产迹象；长流程钢厂利润可观，短流程钢厂利润下浮有限，减产动力不足；部分地区传出烧结限产消息，唐山独立轧钢企业将因环保要求停产。
- 需求：五大材表需环比下滑，螺纹表需表现较差，表外材略回升，总表需略下滑，但绝对值仍处于季节性相对高位。
- 库存：五大材库存超季节性累库加快，厂库和社库均明显累积，总库存仍处于季节性相对低位；表外材继续累积，库存处于季节性相对高位。
估值分析
- 基差：杭州螺纹基差缩窄，现货端面临压力；华南、华中和华北地区基差未明显变动，广州基差偏低；张家港热卷基差走阔，华北、东北等地热卷基差也走阔。
- 月差：螺纹钢近月合约面临仓单压力，维持反套格局；热卷呈现正套态势。
- 区域差：华北螺纹钢表现优于华东和华南，北方热卷好于华南。
- 品种价差：卷螺差持续扩张，热卷端需求较好，10合约有望扩张至300左右。
- 成本利润：长流程和短流程钢厂现货利润均收缩，长流程大厂仍有100以上利润，短流程钢厂处于谷电盈亏平衡线；盘面利润同样收缩，限产传闻扰动市场。
南华观点
- 基本面走弱，但钢材总库存不高，低价持货意愿尚可；成本端有支撑，铁矿补库，焦煤供应扰动，废钢供应不宽松。
- 宏观内需疲软，地产弱势，制造业与基建投资转负，“反内卷”政策可能抑制投资；海外降息预期与经济韧性支撑下预期较好。
- 预计螺纹10合约在3100附近、热卷在3350附近具备支撑。
数据概览
- 提供了螺纹、热卷盘面与现货价格、持仓量与仓单量、基差、月差、区域差、品种价差、成本利润等数据图表。
钢材供需概况
- 展示了五大材产量、表需、库存，以及外钢材供、需、库存数据。
- 分析了各区域库存（螺纹、热卷）、热卷到货与加工、钢材出口、高炉、热卷、螺纹排产等数据。
原料核心数据
