【核心矛盾】钢材市场呈现供需失衡,供应端维持高位,需求端缺乏季节性走强特征。除行政性减产外,钢厂因仍有利润空间,自主减产动力不足,易形成负反馈机制——需求疲软压制钢价,进而挤压利润、倒逼减产,最终引发成本下移。目前负反馈尚未形成,市场处于初期压制阶段;若需求端无改善,下行空间取决于钢厂利润容忍度及原料端让利空间。当前基本面偏弱,盘面被压制,趋势偏空。
【利多解读】
- 基差走强,现货表现较为坚挺
- 国内焦煤产量仍处低位
【利空解读】
- 钢材超季节性累库
- 螺纹10合约上仓单压力较大
- 钢厂利润持续收缩
【研究结论】当前钢材基本面仍偏弱,暂无明显改善信号,盘面下行空间取决于钢厂利润容忍度及原料端让利情况,趋势仍偏空。